生物医药行业周报:不惧扰动,精选个股

投资建议

上周医药行业微跌1.7%,跑赢大盘2.9个百分点,年初至今已累计跑赢大盘12.65个百分点。我们此前曾判断,医药行业在去年底大幅跑输大盘,并且估值溢价率达到3年来新低,将促使行业2015年初取得好的开局。但近期湖南、浙江、辽宁等省连续出现的严厉招标政策正在挤压行业短期的向上空间,尤其是以处方药为核心的主流制药板块。但我们认为,对于长期投资者而言,行业估值溢价和机构持仓压力均大幅释放的情况下,可无惧政策扰动,自下而上精选投资标的。

在选股思路上,我们认为,即使是直接受影响的制药板块,自下而上结构性的机会仍然存在。我们建议遵循如下思路选股:①血制品和精麻类,这两类药品由医院自行采购无需招标,天然规避招标政策影响。更有甚者,在一片降价哀鸿遍野之下,供求关系紧张的血制品有望借发改委退出药品定价的东风提价,将是处方药领域不可多得的亮点。强烈推荐华兰生物,关注天坛生物、恩华药业、人福医药等;②创新型药企:对于新品种较多的研发型企业或新品种能够带来较大业绩弹性的企业,招标加速有利于新产品导入市场并快速放量,推荐恒瑞医药、天士力,关注莱美药业等。③医疗服务、医疗器械和医药流通,受政策扰动小,其中善于创新的企业值得重点关注,推荐和佳股份、鱼跃医疗、爱尔眼科,关注迪安诊断、九州通。④此外我们曾多次提示国药系国企改革的投资机会,继续推荐国药一致和国药股份。

上周行业要闻荟萃

农村移动医疗市场将迎来建设高潮;卫计委:全面推开新农合基金购买大病保险;中国医药集团混改试点方案获批;广东投逾3亿元推动中医药创新;湖南药品采购结果公布市场或迎来大洗牌;“最严环保法”强袭部分抗菌原料药涨价;创新药后续免费使用不属增值税征收范围;2014年互联网医药融资逾14亿美元;百时美施贵宝抗HIV新药Evotaz获FDA批准;辉瑞治疗乳腺癌药物palbociclib再获FDA青睐。

上周回顾:继续跑赢沪深300

上周医药行业上涨-1.70%,同期沪深300指数上涨-4.60%,医药跑赢2.90个百分点,医药板块居所有一级行业涨跌幅排名第十一名。医药各子行业也都跑赢沪深300,其中医药商业涨幅最高,达2.10%。个股方面,千山药机、南京医药、国药一致、国药股份等个股涨幅居前。

风险提示:药品降价,反商业贿赂,医保控费。