建材行业周报:推荐开尔新材、冀东水泥

水泥价格:本周全国水泥市场价格环比回落0.35%。价格出现下跌区域主要有湖南邵阳、贵州铜仁、江西南昌及九江等周边地区,不同地区价格下调10-40元/吨;无上涨区域。

水泥库存:本周水泥企业仍库存保持在70%以上高位运行。南方地区雨雪天气渐歇,但因春节临近企业销售恢复情况并不明显,日均出货在4-7成,随着工人陆续返乡、工程停工,下周全国水泥需求将会大幅萎缩直至停滞。

玻璃价格:卓创资讯数据显示,本周国内浮法玻璃市场主流走弱,随着春节临近,下游加工厂陆续停工放假,刚需已寥寥,而在资金紧张、对后市行情迷茫的心态下,业者投机需求也较为薄弱。因此市场成交渐淡,生产商走货减慢。风向标沙河市场生产商本周价格小幅走低1元/重量箱左右。华东、华中市场出货明显减慢,主流产销率在50%-70%,部分生产商推出按照拿货量或者打款量价格可低的促销政策。华南市场主流走稳,成交以下游囤货为主,部分企业成交小幅松动。东北市场冬储持续,成交缓慢,北市场部分企业推出春节促销政策。

玻璃库存:卓创资讯数据显示,本周重点监测省份重点企业库存总量2732万重量箱,较上周增加58万重量箱,增幅2.17%。随着春节临近,加工厂陆续停工放假,刚需逐渐减少,且下游客户存货不多,采购积极性薄弱,因此多数厂家库存呈现增加趋势。在以上重点监测的省份中,仅河北省库存量较上周出现下滑,主要源于初期生产商优惠力度较大,特别是部分企业对厚板3元/重量箱的优惠有效促进了出货。后期随着节日气氛越来越浓,市场或将更显清淡,生产商库存还将继续攀升趋势。

投资建议:本周水泥行业基面继续下行,我们维持全年需求偏弱的判断,但是在结构上,我们认为2015年有别于2014年前高后低的情况,预计房地产与基建投资于阶导数为正,水泥行业季度性转好。同时考虑到近期房地产链水泥板块表现偏弱的状况,我们在当前时点看好水泥行业整体机会,上调评级至“领先大市-A”,推荐海螺水泥、冀东水泥。另外,我们本周发布了开尔新材深度报告,看好公司的长期投资价值,给予“买入-A”的投资评级,详见《开尔新材:幕墙蓄力、环保扬帆》。

风险提示:房地产市场持续走弱,地方政府债务危机