钢铁行业周报:分化加速下寻求差异化优势

行情回顾。上周沪深300指数收于3312.42点,周涨幅-3.55%。钢铁指数收于2652.84点,周涨幅-3.66%,跑输沪深300指数0.11个百分点。其中普钢指数周涨幅-3.51%,强于特钢指数-4.52%的涨幅,特钢板块连续三周强势后继上周延续蓄势整理,板材、长材没有显著差异。基本符合上周我们看空钢铁板块并不作推荐、并提示特钢整体估值已高的判断。上周推的常宝股份、金洲管道走势较弱,分别下跌5%、6.7%,而前期推荐的宝钢股份因发展电商业务而表现不俗。

关键数据。上周Myspic综合钢价指数收于94.74点,周环比-1.16%;长材收于102.39点,周环比-1.23%;扁平材收于87.43点,周环比-1.05%;全国钢价分地域来看,分地域来看,钢价指数西南最高,为103.71点,东北最低,为88.1点;细分品种方面,中厚相对较强,涨0.06%,热卷相对较弱,-1.62%。上周螺纹钢、热轧板期货活跃合约周环比-0.08%、-0.62%,连续四周热轧板跌幅大于螺纹。上周中国铁矿石价格指数周环比-1.74%,月环比-10.19%,已连续四周较大幅度下跌,幅度有所收敛;国产矿周环比-0.44%,月环比-2.45%;进口矿周环比-2.32% ,月环比-13.34%,连创六年来新低。一级冶金焦(河北)价格周环比-1.87%,月环比-3.67%。上周末国内铁矿石港口库存合计量为9848万吨,周环比-1.29%,月环比-0.22%;钢材库存周环比2.45%,其中建材3.95%,板材0.72%。

行业投资观点。节前后需求看淡,钢价跌势扩大,铁矿石、焦煤跌势预期趋缓,同时钢厂停产检修致销量下滑,毛利空间缩减,盈利环比大幅下滑,节前缺乏实质性利好政策出台预期,短期内板块整体走势将延续弱势整理格局。当前长材、板材都处于低迷阶段而无显著性差异。 投资建议。在板块整体盈利水平下滑、业绩分化加速背景下,我们建议积极关注具有成本控制和产品附加值保障的宝钢股份,转型资源业务并受益钢材升级换代的攀钢钒钛,受益核电投资加速的反应堆用材久立特材。

风险提示:淡季需求低于预期,出口消极面扩大。去产能不及预期。