新三板公司调研报告-绿网天下:打造以孩子为中心的移动互联生态圈

核心观点

公司是提供绿色上网软件及相关产品和服务的高新技术企业。公司主营业务是绿色上网软件及相关产品的研发、销售和服务。公司目前采取“软件开发销售+终端设备销售”的商业模式,采用直销、经销和与通信运营商合作分成的方式销售,从而获得收入。

迅速增加的移动互联带来绿色上网的巨大市场。根据CNNIC数据显示,10-19青少年网民人数也在持续增加,截至2013年末,10-19岁青少年网民人数已经达到1.48亿,占网民总人数的24.1%。同时,由浏览各种黄色信息等网上不良内容而引发各种青少年犯罪现象时有发生,而且呈上升趋势,这些现象都已经引起了全社会的关注。为实现对互联网有害内容的控制,保护未成年人的健康上网,家长、学校对青少年上网行为管理需求不断的增长,进而提升绿色上网软件行业的市场容量空间。2013年移动互联网用户规模为5亿,在网民中占比已达到81%,手机成为第一大上网终端,这为移动互联网市场的快速发展提供给了基础和条件。

构建及打造以孩子为轴心、家长及老师为核心的社交及教育生态链条。以孩子为中心,连接家庭、学校:绿网天下是国内第一家移动互联网绿色上网入口提供商,构建国内最大的以孩子为轴心、家长及老师为核心的社交及教育生态链。绿网,首先解决了家长的3个痛点:1、有效的过滤不良网站,保护未成年人的健康上网2、时间管控,掌控孩子的上网及娱乐时间;3、定位信息,家长关注的孩子的安全,实现实时定位。目前绿网把家长的痛点抓住了,未来是以孩子为圆心,把学校及老师也拉进来。老师对孩子关注的是学习,老师的痛点是两个,课中的互动,课后的互动,通过智慧课堂及互动满足老师和孩子的衔接。从而构建及打造以孩子为轴心、家长及老师为核心的社交及教育生态链条。

公司目前采取“软件开发销售+终端设备销售”的商业模式,采用直销、经销和与通信运营商合作分成的方式销售,从而获得收入。1、市场布局,运营商市场以分公司进行布局,完成7大区域全国市场覆盖;2、营销模式,全面巩固和扩展电信业务,将电信的四大营销模式复制在联通、移动运营商市场。公司和运营商具有良好的合作关系,运营商具有相当强的合作意愿;3、销售体系,2014年底销售体系人员不少于70人。公司拥有自己的销售渠道,下沉到市县一级。

公司战略初见成效,2014年注册用户量大幅增长。截至2014年年底,已有注册用户2500万,而在2013年年底,注册用户的数量是700万。互联网运营成为公司用户大幅增长的主要推手,我们预计公司今年的注册用户仍将保持大幅增长,为公司成为全球绿色上网平台的领先提供商打下良好基础。

2012、2013及1H2014公司营业收入分别为939万、2608万及1342万,扣除非经常性损益后属于母公司股东的净利润分别为-74万、460万及440万。我们认为公司未来几年处于快速扩张期因互联网与移动互联网的基因是以用户规模发展为主,公司也将转型,在用户规模上的投入将扩大。我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.28、0.39及0.49元。

风险提示:1、控制权过于集中的风险;2、应收账款较大的风险;3、毛利率下降的风险、4、市场区域集中的风险;5、经营模式创新风险;6、税收优惠政策变化风险。