2015年1月休闲服务行业月报:中国连续三年成为世界最大出境游市场

1、中国连续三年成为世界最大出境游市场。联合国世界旅游组织近日发布2014 年旅游景气报告。报告显示,自2012 年开始,中国一直保持世界最大出境旅游市场的地位。2014 年,中国的出境游人数由上一年的9800 万人次增加到1.09 亿人次,前三个季度出境旅游消费增长17%;经旅行社组织出境的人次达到4094 万人次,同比增长22%,在出境游总人数中的比重持续上升。

2、2014 年中国在线旅游OTA 市场营收规模达142.6 亿元,同比增长24.6%。从竞争格局来看,2014 年OTA 市场集中度进一步加大。根据艾瑞统计数据,2014 年携程总营收约77.5 亿元,占整体市场的份额为54.3%,比2013 年提升4.3 个百分点;艺龙占比8.4%,位列第二;同程营收占比5.3%,排名第三。2011-2014 年,中国在线旅游OTA 市场份额呈现“携程一家独大且份额不断增加”的态势。

3、国内航线燃油附加费再次进入“零时代”。2 月5 日起,国内航线的燃油附加费取消,国内航线燃油费再次进入“零时代”。此前,在去年国际油价到达高点开始下跌后,国内航线燃油附加费连续五次下调。

4、国旅联合与山水盛典合作投资《昭君出塞》演艺项目。公司拟投资800 万元与山水盛典合作投资运营《昭君出塞》,首轮巡演总投资为2000万元。项目汇聚国内一流运作、演出团队,包括李玉刚、梅帅元、方文山等知名人士。整个巡演期为2015 年4 月至2017 年5 月,场次不少于100 场,其中,国内80 场,国外20 场。我们预计,该项目将实现票房5000 万元以上,为公司贡献的净利润可达千万左右。

5、锦江股份获得锦江集团低息贷款,收购卢浮获资金支持。锦江股份签订了《委托贷款合同》,拟从锦江国际集团财务有限责任公司获得由上市公司实际控制人——锦江国际(集团)有限公司提供的1 年期人民币借款,借款总额为10 亿元,年借款利率为5.04%,低于中国人民银行公布的人民币同期贷款基准利率5.60%。本次实际控制人提供的低息贷款可看做是其对上市公司收购卢浮酒店集团提供的资金支持。

投资建议:我们依次看好的子行业为进入门槛较高的在线旅游业、免税行业、优质文化演艺主题公园、优质度假休闲景区和出境游行业,核心思路是“资源稀缺性”和“扩张能力”。我们继续看好股价历史表现良好、有优质景区资源、有异地扩张计划、着力打造完整旅游产业链的中青旅(600138)、宋城股份(300144),看好行业门槛高、长期受益海南离岛免税政策的中国国旅(601888),看好规模优势不断扩大、护城河不断加深的腾邦国际(300178),看好受益于出境游高景气度、净利润高速增长的众信旅游(002707)。

投资组合:中国国旅20%、中青旅30%、宋城股份30%、腾邦国际20%。