光线传媒:强劲的电影业务带动中期业绩表现稳健,买入

最新消息

光线传媒公布的2013年中期业绩显示净利润同比增长112%,符合公司此前公布的90%-120%的目标;收入同比增长68%、毛利率为53%,上升了12.4个百分点,主要受到影视剧业务毛利率扩张的推动。2013年二季度收入/净利润分别同比增长了51%/47%。

分析

要点:1)影视剧业务收入同比大幅增长了321%,毛利率上升了29.2个百分点。

上半年公司发行了6部电影,总票房收入超过人民币15亿元,显示出公司在电影发行和项目管理方面的竞争优势,在我们看来这应会继续推动公司电影业务高速增长。

2)栏目制作与广告收入同比下降55%,主要是由于来自当地电视台的广告收入下降,而面向卫星电视频道的电视节目仍在初期开发阶段。

3)演艺活动收入增长了1.5%,而且我们预计下半年该业务增长将保持稳定。

4)光线传媒预计今年下半年将为六家大型卫星电视台制作并播出6档电视节目,这可能会推动其电视节目业务在下半年出现改善。公司还预计下半年将发行超过5部电影,其中可能会包括几部大片,而且我们认为大片票房或将超越市场预期。

潜在影响

我们认为光线传媒已确立了在高质量电视节目和电影内容制作方面的优势,而且已形成明确战略,旨在发展成为综合传媒及娱乐集团。我们维持该股买入评级,同时我们的每股盈利及目标价格也保持不变。