海外宏观双周报:美国经济增速放缓,就业市场仍稳健复苏

本期重点。

美国14年第四季度GDP 增长放缓。美国14年四季度GDP 初值环比增长2.6%,较前两个季度明显放缓;按此计算,2014年全年美国GDP 增长2.4%,略好于2010-2013年间2.2%的均值。美国消费支出的持续增长是美国经济增长的主要动力,但净出口、商业投资与政府支出在四季度表现较弱。最新的贸易数据显示,美国14年12月贸易赤字大幅扩大,因而四季度GDP 将可能向下修正。由于美国经济增速回归正常水平,且1月份非农数据显示就业市场仍有改善空间,我们预计美联储首次加息晚于市场预期。

海外经济跟踪。

美国:就业市场维持复苏。

美国1月新增非农就业人数25.7万人,高于市场预期,呈现稳定增长;雇员薪资增幅环比出现大幅反弹,但同比增速未见明显扩张。此外,由于参与劳动人口数量增加而导致1月失业率上升0.1个百分点,就业人数增加有助于解决劳动力闲置问题,但劳动参与率与失业率的此消彼涨说明美国就业市场仍有改善空间。整体上,美国非农就业数据显示美国就业市场仍在稳健复苏且存在改善空间。

欧洲:欧元区1月CPI 降幅超出预期,英国经济增长低于预期。

欧元区1月CPI 降幅为0.6%,超出市场预期;能源价格与制成品价格下降是CPI 下行的主要原因,服务价格的上涨速度也慢于此前几个月;欧盟委员会将欧元区2015年CPI 下调至负0.1%,欧元区已然陷入通缩。英国14年第四季度GDP 增长2.7%,略低于市场预期;但全年GDP 增速仍创下七年最高。受累于欧元区经济复苏的疲软以及英国国内通胀率的走低,预计英国的首次加息将推迟至2016年。

日本:通胀持续走低,消费支出维持疲软。

日本于1月30日公布的经济数据显示,日本就业市场逐步改善,失业率创1997年8月以来的新低;工业产出也出现反弹。然而,通胀率与家庭支出仍然弱于市场预期。日本14年12月通胀率连续第五个月放缓,剔除消费税影响后,12月CPI 年率仅0.5%;12月家庭支出降幅也超预期,说明上调消费税的影响仍然存在。

海外市场跟踪。

过去两周成熟市场与新兴市场股市整体变化幅度较小,美元指数亦呈现高位震荡。

1)股市:过去两周成熟市场国家股市整体出现小幅度上涨,其中澳大利亚股市因澳联储降息涨幅明显。希腊因债务问题彔得4%的跌幅。2)汇率:过去两周美元指数由95.0降至94.7,呈高位震荡走势;其中瑞典克朗与英镑、欧元兑美元贬值,日元、瑞郎与加元则对美元升值。3)利率:美国长期国债收益率小幅反弹;希腊长期国债收益率高位震荡。4)商品:原油、铜价格波动幅度明显变大;黄金价格遇阻回落。