钢铁行业:关注存货周期

钢铁策略周报要点

投资策略:本周上证综合指数周跌幅-4.19%,其中钢铁板块跌幅-2.77%。迫于资金及淡季压力,近期钢厂集中检修减产,导致今年社会库存累积量极低,目前离元宵结束仅剩4周时间,粗略估算届时社会库存总量不会超过去年同期的80%。同时由于今年春节较晚,元宵后已是三月旺季,届时社会库存将马上进入快速下降期,市场情绪可能出现较快回升,有可能引发旺季叠加补库行为,推升价格及吨钢盈利,目前时点可着手布局资源类及冶炼类标的。中小市值标的方面,长期看好高温合金需求增长及航空发动机高温合金部件供应商钢研高纳。

国内钢价:本周钢价跌幅收窄。由于临近年关下游项目陆续开始收尾,贸易商出货量快速收缩,由于前期跌幅较大,在有价无市之际商家无意继续下调报价,多准备提前休市。目前钢价反映的是钢厂亏损状态下的加工费水平及集中减产环境下的原材料价格水平,已是阶段性底部区域。后期只要存货周期或需求周期回温,即可引发中等级别反弹;n 库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.62万吨,较上周下降1.04万吨,热轧库存61.71万吨,较上周上升1.3万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel 统计社会库存总量1135.79万吨,环比上升39万吨。目前社会库存水平仅相当于去年同期的63%,当然这有春节较晚的因素,但预计到旺季前夕库存水平仍将明显偏低,存货周期基本触底;

国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国钢价继续下跌,近期废钢价格大幅回落,成本支撑弱化,加上美元持续升值,海外资源竞争力不断增强,国内报价持续走低;欧洲价格稳中有升,近期钢价强势主要受欧元贬值后的国际贸易环境改善驱动,若后期贬值趋势延续,则有望对当地价格形成持续支撑;

原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为470元/吨,环比持平。普氏指数(62%)报62.25美元/吨,周环比涨0.25美元。按照前期钢厂检修计划,有部分高炉有望在2月上旬后结束检修,矿石用量可能出现环比回升,但考虑到停产期间的矿石库存累积,预计仍将对矿价造成短期压制。总体来看目前矿价可能处于中等级别反弹前的筑底阶段,后期利多动力包括钢产量回升至正常水平、春节前后备货、南半球飓风降雨季节影响供给。