非银金融行业:2015年1月上市券商月度数据出炉,同比大幅增加,部分环比下降

事项:20家券商发布2015年1月业绩情况,除去国信证券、申万宏源,18家券商单月收入149.1亿,环比增加-26%,同比增长154%;单月净利润70.7亿,环比增加-1%,同比增长244%;1月底净资产4777.06亿,比去年底增长了6.48%。

平安观点:

业绩综述。

1月份,上市券商,营业收入方面,除西南证券、长江证券和东吴证券外,其他券商营收均环比下降,而与去年同期相比,18家券商均呈现较大幅度增长;净利润方面,中信证券、广发证券、华泰证券、光大证券、国元证券、太平洋、东北证券、山西证券环比下降,其他券商均环比上升,而与去年同期相比,18家券商均实现同比正增长。1月日均股基交易额6672亿,环比下降17%,股基交易总量环比下降28%。沪深300指数上涨-2.8%,中债综合净价指数与上月持平。1月份经纪业务交易量、股权和债权融资规模较较2014年12月有所下降,融资融券余额仍然维持增长。

经纪业务交易量较上月有所下降。

经纪业务:1月日均股基交易额达到6672亿元,交易活跃度弱于12月份,单月股基交易总量环比下降28%;投行业务:1月份新股融资、再融资规模均较上月有所下降,包括IPO、增发和配股在内的股权融资一共558亿,环比上升-58%,同比上升-20%;包括公司债、企业债和可转债的核心债券发行了464亿,环比上升28%,同比上升44%;自营业务:沪深300指数上涨-2.8%,中债综合净价指数与上月持平。

融资融券规模继续增长。

融资融券:1月底融资融券业务余额11318亿,环比上升10%,融资融券规模仍然保持上涨趋势,但是增速放缓;股权质押业务:1月份券商所做的股权质押业务标的券的参考市值711亿,环比上升-7%,券商在本月新增股权质押业务上的市场份额为49%。

投资建议:我们认为券商投资可以遵循四个逻辑:第一、综合类的大型券商,比较典型的是中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券;第二、中西部证券公司以及东部中小券商,如国元证券、西南证券、西部证券、东吴证券和兴业证券等;第三是互联网证券公司如国金证券和锦龙股份;第四是低估值的长线品种如光大证券等。

风险提示:自营投资收益的波动性等。