联讯证券2015年1月电子行业股票池跟踪月报

一、CES电子展凸显物联网产业逐步落地

从2015年CES消费电子展所展出的产品大类来看,智能手机已经不再是主角,取而代之的是各种可穿戴设备、智能家居、智能汽车、无人机以及物联网等泛智能终端设备的遍地开花。HTC发布了可弯曲的电视和平板,三星推出了配置Tizen操作系统的智能电视,联想首款智能手环提前曝光,Misfit与施华洛世奇共同推出腕带和太阳能可穿戴首饰,英特尔也发布了14纳米的第5代酷睿处理器。

1、智能汽车解决方案中的一个共有特征是中控台的平板电脑化

当前的汽车中控台已经被复杂的屏幕、按钮和旋钮布满,随着汽车安全性和功能数量的不断增长,汽车中控平台也越来越复杂,用户对高集成度和智能化的需求随之产生并逐步变得愈发强烈,特斯拉17寸触摸屏中控平台的推出触发了中控平台的颠覆性之路。福特、凯迪拉克、沃尔沃、克莱斯勒、奥迪等国际著名车商已经分别研发完成自己的平板电脑中控平台。我们认为随着各大车商逐步克服中控平台的技术障碍和用户体验,2015年将迎来中控平台平板化的元年。

此外,在汽车抬头显示领域,Synaptics(新思科技)推出了汽车头戴式投影显示,眼睛所示的物体或建筑、文字介绍出现在前方视域内的显示屏上。从电子产业链的角度来看,中控平板化将带动半导体、显示屏、传感器、连接器等细分电子产业的发展,而且对零组件产品的需求不同于传统的汽车电子,需求将倾向于手机/平板电脑零组件供应商。

2、智能家居市场将加速扩大

2015CES电子展上,索尼推出了搭载Google电视操作系统的新款智能电视AndroidTV、交响光照音箱;LG推出了具有镶嵌式功能额滚筒洗衣机和“门中门”大容量冰箱。其他还有家居智能监控系统、智能灯泡等。从国内厂商的布局来看,小米和海尔对智能家居生态链的培育最为 领先,小米投资了美的、魅族与海尔合作,此外360与格力也将可能合作涉足手机和智能家居,百度、腾讯、阿里目前还未全力部署智能家居,不排除后续会在该领域提速。我们认为,2015年将是智能家居有实质进展的一年,产业链将继续完善。

3、物联网行业标准逐步完善

国家标准化管理委员会发布2014年第27号公告,由中国科学院合肥物质科学研究院牵头承担研制的国家标准《信息技术 传感器网络 第701部分:传感器接口 信号接口》已通过国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准正式发布。信号接口标准作为国家物联网基础标准之一,规定了传感器与传感节点信号接口的信号类型、电气参数及表述格式,旨在方便传感器和传感节点之间的系统集成,实现软件复用。

传感器是物联网获取数据感知世界的重要技术单元,传感器接口完成各种类型传感器的网络接入,是解决物联网感知层信息接入的首要技术。由于物联网发展过程中涉及传感器种类繁多,缺乏技术标准的指导,在产品设计、系统集成时无统一标准可循,导致传感器接口不统一,严重制约了物联网技术应用和产业发展。该项标准的发布有利于打通各个单独的网络系统,使得相互之间数据信息共享,为物联网的发展解决了基础介入问题,将加速物联网的发展。长期内看好与物联网有关的半导体、传感器和模组厂商。

二、看好指纹识别市场崛起

我们在2015年度投资策略中重申电子行业短期内的投资逻辑仍将是硬件微创新,而可穿戴设备和包括智能家居在内的物联网将是未来电子产业链的长期投资逻辑,主要包括指纹识别、手机外壳、NFC支付等。其中,我们更看好指纹识别市场的崛起。

相比于数字密码,指纹具有唯一性、稳定性和难以复制等特点,安全性更加可靠,能有效提高支付安全性,减少密码泄漏的风险。近日,支付宝钱包8.4版本正式上线,新版本支持苹果手机指纹支付功能。支付宝钱包指纹支付功能是基于iPhone的TouchID的硬件安全级指纹校验技术,指纹数据的管理、加密、验证、存储均在iPhone的硬件安全芯片中进行,任何人都无法获取相关信息。据IDC数据,2013年全球智能手机超过10亿台,预计2014年有望达到12亿台左右,尽管智能手机增速可能继续下滑,但是2015年仍将会有至少13亿台的出货量。我们预计配置指纹识别功能的手机将至少占30%以上,按照每只模组12美元的价格将至少新增48亿美元的市场规模,2015年指纹识别芯片封装和模组产能可能趋紧。

三、集成电路产业兼并重组迎来高潮

近日市场再次传出中科院下属子公司神州龙芯收购AMD的传闻。一年多以来,中国集成电路产业已发生多起并购整合案:清华紫光收购展讯和锐迪科、浦东科投联合中国电子收购澜起科技、中芯与长电合作、小米与联芯科技设立合资公司等,但是这一系列并购都是发生在中国国内企业之间的。但是收购AMD可能会受到美国政府出于国家战略的阻挠,尽管从市场的角度来看此项收购合情合理。

2015年1月14日,长电科技(600584)公告了收购星科金朋的方案,国家集成电路产业投资基金参与收购,显示了政策层面对继续做强做大集成电路封测的意愿。收购完成后,公司将跻身全球一流封测企业,成为全球排名第三的封测厂商。此外称,公司预计2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长1300%-1350%,业绩增长主要系移动智能终端市场需求较旺盛。

我们认为集成电路产业未来仍将继续有并购重组案例发生,而且行业整体业绩也将保持高增长。在可穿戴设备,以及包括智能家居在内的物联网市场空间不断增长的前提下,整个半导体行业将迎来成长机会。

LED照明市场仍将增长。DIGITIMES Research预估美、欧、日等发达国家2015年LED照明市场规模将超过50亿美元,合计比重将达55%。日本LED照明渗透率将高达78.6%,其中家用照明将达100%渗透率。中国大陆因政府LED产业政策激励,LED照明市场年增率2015年将达46.5%、市场规模将为45.7亿美元。

由于经济发展水平的差异,各国LED照明的渗透率差别较大,但是基本上都处于快速提升的阶段,LED照明市场的不断扩张主要系价格已经逐步降低至大众消费水平。目前,包括中国、印度等部分地区LED照明灯具与节能灯售价几乎相当、甚至更低,在保持合理的成本控制和利润水平的前提下,将促使LED照明市场迎来快速增长。

四、电子行业股票池调整

未来在智能设备、物联网和智能家居的相互促进与带动下,相关的上游零组件供应商将持续受益,建议关注集成电路、液晶面板、指纹识别、传感器、精密结构件等领域的上市公司,如长电科技(600584)、华天科技(002185)、晶方科技(603005)、京东方A(000725)、劲胜精密(300083)、立讯精密(002475)、硕贝德(300322)等。2014年是LED显示屏爆发增长的一年,主要受到小间距技术普及对DLP、超大尺寸液晶显示屏的部分替代,我们认为2015年将是LED照明市场爆发增长之年,建议关注三安光电(600703)、阳光照明(600261)等。

调入创维数字(000810),将德赛电池(000049)、欧菲光(002456)、汉威电子(300007)由“持有”调升至“增持”评级,剔除立讯精密(002475),维持对股票池中其他标的公司的评级不变。

五、风险提示

经济超预期下滑、中小盘系统性调整、政策扶持力度低于预期