每周经济瞭望:美联储承诺维持低利率,导致资本流入亚洲

建银国际证券观点:

较高收益率吸引资本流入亚洲。美联储宣布利率决策后,恒生指数上升2.0%,带动亚洲股市反弹。对更高收益率资产的需求推动资金流入包括亚洲在内的新兴市场,原因是这些经济体的经济前景较佳,且下调利率的空间更大。因此,亚洲国家的货币上周大幅反弹。韩元和印度卢比分别上升1.0%和2.0%,且马来西亚林吉特和人民币也分别上升2.1%和0.4%。

通胀是中国决策者的一大忧虑。由于一周的春节长假(1月21-28日)推动了消费支出,我们预计,1月CPI仍将在4%的高位,接近政府的适度水平的上限。高CPI部分解释了春节前夕中国政府为何选择逆回购协议,而不是下调存款准备金率来小幅调整货币市场。

刺激方案迫在眉睫。中国人民银行希望循序渐进地进行政策宽松和提高贷款增长来避免2009-2010年的过度信贷情况重演,当时,经济回升导致通胀大幅上升。但随着通胀将于2月进一步回软以及经济放缓,我们预计央行将在2月底下调一次存准率来推动消费者信心,并将2012年的GDP增速维持在8.5%。财政方面,我们预计当局将实施减税,并进一步投资民生相关产业。

香港的低利率环境将延至2014年。尽管中国经济增长带动香港经济快速增长,但港元与美元挂钩汇制令港府无法利用货币政策,并限制了利率的上升空间。同时,美联储承诺维持低利率,这将在未来三年推高资产和房地产价格。