2014年财政数据点评:财收步入低增长新常态,财政支出有望后期发力

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1月30日财政部公布了2014年全国和地方财政数据。2014年全国财政收入140350亿元,同比增长8.6%。其中,中央财政收入64490亿元,同比增长7.1%;地方财政收入(本级)75860亿元,同比增长9.9%。2014年全国财政支出151662亿元,同比增长8.2%。其中,中央财政本级支出22570亿元,同比增长10.2%;地方财政支出129092亿元,同比增长7.8%。

点评

2014全国财政收入增速正式步入个位数低速增长的新常态,同比增速由前年的10.2%回落至8.6%,但高于预算的8%。其中,中央财政收入同比增速为7.1%,与前年持平。地方财政收入同比增速明显下滑,由13年的12.9%滑落至9.9%。全国财政收入同比增速下滑的主要原因:一是宏观经济步入新常态,经济增长乏力拖累税收增长;二是PPI持续下降,影响以现价计算的财政收入增长;三是房地产市场持续调整,9月30日房贷新政并未带来市场的明显复苏,地方土地财政扩张受到抑制,土地出让金同比增速由13年的41.9%大幅降至3.2%;四是扩大营改增试点范围等政策对财政形成减收。目前房地产市场调整并未结束,宏观经济企稳基础尚不牢固,预计2015年全国和地方财政收入同比增速将继续回落。

2014年财政支出增速没有体现出积极的政策取向,同比增长由前年的11.3%下滑至8.2%,明显低于预算的9.5%,除了二季度趋于积极,其他季度基本属于中性政策取向。其中,中央财政本级支出更为积极,同比增速由前年的9.1%提升至10.2%,地方财政支出明显乏力,同比增速由前年的11.3%回落至7.8%。我们认为是两方面原因所致:一是经济去杠杆的总体思路是中央加杠杆对冲地方去杠杆;二是地方财政收入乏力制约财政支出空间。总体来看,2014年财政支出低于市场预期,政策取向偏于中性而非积极,我们认为当前货币政策全面放松时点延后,积极财政政策稳增长的作用更为凸显,2015年财政政策将真正重回积极态势以应对经济疲弱局面。

就财政支出项目而言,仍以保障民生等重点领域为主,其中科教文化支出低于预算水平。2014年教育支出22906亿元,增长4.1%;科学技术支出5254亿元,增长3.4%;文化体育与传媒支出2683亿元,增长5.5%;医疗卫生与计划生育支出10086亿元,增长9.8%;社会保障和就业支出15913亿元,增长9.8%;住房保障支出4968亿元,增长10.9%;农林水支出14002亿元,增长4.9%;城乡社区支出12884亿元,增长15.4%;交通运输支出10371亿元,增长10.9%。

从财政平衡率来看,2014年为92.54%,较2013年不降反升。2014年财政赤字率为1.8%,赤字规模低于年初预算。考虑到2015年积极财政政策发力,2015年财政平衡率将出现明显下行。