每周经济瞭望:预计8月经济数据将显示增速放缓

我们预计,8 月中国的经济指标将进一步恶化,但下降速度放缓。固定资产投资、工业产出、出口增长同比也可能下降;而由于8 月的粮食及猪肉等农产品价格上涨,CPI 因而有可能上升到3.6%的年度高位。

我们预计8 月出口增长将保持强劲势头,同比增长36.1%;同时,波罗的海干散货值数持续上升反映了进口亦得以复苏,预计同比增长36.7%。净出口贸易额将缩减至209 亿美元。

根据我们的预测,8 月固定资产投资及工业产出将分别同比增长24.6%和13.2%,原因在于上游重工业的投资及生产收缩。

在工资上涨及高通胀预期的支持下,8 月零售销售将同比上升17.8%。

我们认为,随着食品CPI 因粮食及猪肉价格上扬而大幅上升(8 月同比升幅为7.9%),8 月CPI 将持续上升,同比增长3.6%。

同时,随着8 月主要工业品价格回升,我们预期生产商价格指数(PPI)同比将轻微反弹4.9%。预计,CPI与PPI 之间的差距增加令下游制造业受益,利润率得到改善。

我们预计,8 月银行新增贷款将保持稳定增长(月增人民币5,000 亿元),而M2 年初至今累计增长亦稳定于17.5%水平。预计这两项指标将能够顺利达到监管部门的年度目标,即银行贷款总额达人民币7.5 万亿,M2同比增长达17.5%。

我们认为,由于CPI 上升势头较快,政府部门有可能采取措施控制主要农产品价格上涨。但是,我们预计在经济持续疲软的大环境下,政府不会出台新的严厉的货币紧缩政策。

由食品价格带动的通胀将令消费及农产品相关行业受益。在这个类别中,我们推荐的股份包括雨润食品(1068 HK,优于大市),阜丰集团(546 HK,未予评级)以及中化化肥(297 HK,未予评级)。