每周经济瞭望:中国相关的ETF在香港发展的里程碑

今年7 月19 日香港金管局与中国人民银行签署了跨境人民币业务合作备忘录之后,人民币汇制转趋松动,大量人民币流动性涌入香港银行系统。我们认为,中国债券市场向海外投资者进一步开放是有效吸引境外资金投资中国资本市场的重要动力。由于见证了今年跨境人民币贸易结算的飞速增长,我们预计,国内及香港监管机构下一步将通过扩大现有合格境外投资者制度,并在一个月之内开放小QFII,让境外人民币流动性流入A 股市场。我们认为新一轮资金管道的拓宽将推动A 股市场,从而加快A 股ETF 在香港的发展并加强其表现。

人民币流动性来源。今年上半年,香港人民币存款和贸易结算分别达到人民币897 亿和530 亿元。通过外汇现货和期货市场的支持,预期银行间同业贷款的增长将为人民币业务扩大带来重大突破。我们认为人民币流动性将加速扩大,预计在2010 年年底,香港人民币存款将达到2,000 亿元,而贸易结算业务额达人民币1,060亿元。另外,随着银行间同业货币市场的启动以及人民币跨境贸易结算的不断增加,人民币流动性将超过4,000 亿元。

离岸人民币投资于A 股市场开绿灯。由于目前在香港可用于吸纳大量人民币流动性的产品有限,我们认为小QFII 将会被迅速推出并成为A 股反弹的催化剂。境外人民币流动性返回内地资本市场将为A 股市场注入新动力。

中国A股ETF 将成为股票市场的良好投资工具。我们预计中国的资本账户并不会立即全面开放,所以QFII仍是境外投资者投资中国股票市场最具影响力的管道。

QFII 的扩大规模将推动香港股票市场上中国相关ETF的发展,同时也为投资者提供了参与中国市场的机会。