机械军工行业周报:加大军工、优质成长股和国企改革受益股的配置

1、 核心组合:闽福发A、光电股份、机器人、巨星科技、隆华节能、四川九州、南方泵业、中国重工、四创电子、南北车(加入南方泵业和四川九州)

2、 重点组合:三一重工、中联重科、中国卫星、广船国际、海特高新、日发精机、中集集团、达刚路机、恒泰艾普、开山股份、南方汇通、南风股份、江钻股份、潍柴重机、常发股份。

3、本期核心观点:持续建议均衡配置蓝筹和优质成长,基本面和主题共演绎,新经济需优中选优,传统行业整体机会增多。军工、高铁、智能装备是三大亮点,布局新兴成长行业。军工板块分化,改革逻辑带来弹性,精选确定性机会;南北车合并,高铁战略提升,定价权上升和海外进展提升估值,未来关注海外进展和国产化;智能装备工业4.0时代,关注产品复制能力强的企业;一带一路和国企改革有深远影响,降息通道下,传统行业整体机会增多。

强烈推荐军工和高铁、智能装备、国企整合改革等,传统行业整体机会增多,工程机械持续逢低推荐,军工重点推荐闽福发A、光电股份、中国重工、中国卫星、四创电子、哈飞股份等;机械重点推荐南北车、机器人、巨星、三一、中联、日发精机、海特高新、中集集团、潍柴重机、海默科技、达刚路机、南方泵业等。

军工是15年国企改革的重点,我们预计军工集团改革将加快,寻找确定性较强的机会。兵器集团推进无禁区改革,航天科技集团改革、近期广船国际和闽福发A 重组获批,科研院所改制和资产证券化持续推进,另外军工电子、新式武器列装、定价机制改革将使很多企业显着受益,我们建议大家选择我们推荐的确定性相对强的公司。推荐闽福发A、光电股份、中国重工、中国卫星、哈飞股份、四创电子、日发精机等。

铁路未来几年国内需求稳定,海外进展至关重要。南北车合并,国内轨道交通三网融合带来巨大市场空间,国内新线投产和加密需求保证稳定需求,改革开启铁路建设资金来源多元化;一带一路国家大战略加快中国高铁开拓海外市场,打开行业未来增长新空间。后续铁路板块的机会集中于三个方面:海外进展顺利带来估值的提升(海外进展顺利估值南北车可提升至25倍以上)、十三五规划能否超预期、国产化进展突破的受益企业弹性测算。可参考我们深度报告,持续重点推荐中国北车/中国南车(A+H)、推荐高铁产业链国产化受益的南车时代电气、宝利来、轴研科技、博深工具等。

4、上周行业涨幅:轻工制造板块涨幅较大。

上周机械行业指数下跌2.2%,国防军工行业下跌了2.4%,同期沪深300指数下跌了3.8%。在细分子行业中,轻工制造板块涨幅为1.1%。我们重点关注的开山股份、聚光科技、博实股份涨幅10.2%、2.8%、2.5%。

5、上周调研、重点报告邮件:四川九洲深度:军事信息安全、资产注入预期双极驱动;运输设备:确保落实十二五目标,推动高铁走出去;《国家安全战略纲要》电话会议纪要:大国安全、行胜于言,持续强烈建议买入军工板块;康尼机电调研:巩固高铁门系统业务增长 开拓新能源汽车增长点。北方创业:货车需求低迷,业绩大幅低于市场预期,下调评级。

6、近期关注:科研院所改制进展、一带一路和国企改革,高铁海外进展。

7、风险提示:新兴转型企业不达预期;宏观经济增速下行超预期。