中国三季度GDP增长略高于我们的预期,原因在于9月零售销售表现异常强劲。CPI和PPI与上月的波幅相比相对稳定,而固定资产投资和工业产出增幅则放缓。
三季度GDP增长温和。三季度GDP同比增长9.6%,略高于我们的预期和市场的共识9.5%。高于预期的消费增长很可能是GDP上升的最大因素。我们重申,预计四季度GDP上升8.8%,意味着经济软着陆。
固定资产投资和工业产出增长低于预期。9月固定资产投资和工业产出分别同比增长24.5%和13.3%,低于我们预测的24.8%和14.2%。我们预计政府扶持的基建和工业投资将会上升,并可部分抵消房地产投资的放缓。
四季度固定资产投资增长将会稍为减速,同比增长22.0%。
9月通胀达到峰值。消费者价格指数同比上涨3.6%,与我们的预期一致,而生产商价格指数则同比增长4.3%,高于我们预期的4.0%。根据我们对2010年余下时间食品价格保持稳定的假设,我们认为CPI在9月已经达到峰值,10月将会持平。11月、12月CPI将有所下降。
工资增加推动零售销售。9月零售销售带来惊喜,同比增长18.8%,原因是三季度城市居民收入同比大幅上涨10.8%。
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