2013年下半年投資展望

港股难逃「五穷六绝」的魔咒,5、6月期间恒指最多累跌逾4,000点,跑输环球主要股市。踏入下半年,港股能否摆脱中国经济放缓及美国退市忧虑,重展升势?

港股下半年料「先苦後甜」

总结2013年上半年,港股「虎头蛇尾」,恒指2月份曾高见23,944点,其後受「两会」政策憧憬落空、欧债忧虑重燃、中国经济逊预期、联储局退市忧虑等利淡因素夹击而反覆下滑,上半年收报20,803点,期内累跌1,854点或8.2%(图1);国指表现更差,累跌2,124点或18.6%。

港股利淡因素:中国增长放缓+联储局将退市

大部分跌幅於第二季出现(5月20日至6月25日累跌逾4,000点),主要受累内地增长放缓及联储局退市预期升温。事实上,内地复苏力度逊预期,次季数据令人失望。由於需求下降,不少行业(尤其上游企业)产能过剩严重。中央为调整经济结构,扩大内需,减少依赖投资与出口,未来将容许经济较慢增长。

而联储局主席伯南克於5月22日开腔暗示将缩减买债规模,令退市忧虑升温,触发港股及环球股市下挫。随着美国经济持续改善,下半年退市机会大,届时将逐步回收市场流动性,而美国经济复苏支持美元回升,亦增加美股的吸引力,预料早前流入新兴市场的部分资金将回流美国,令新兴市场股市受压。