房地产行业:住宅成交低位回升,一线城市率先回暖

【建议全面配置地产股】“领先大市-A”投资评级,我们认为房地产行业短期继续受益于货币政策宽松和调控政策松绑的影响,行业迎来政策面与基本面共振阶段,全面看好地产股。(1)推荐万科、保利、招地,华夏幸福,高弹性关注泰禾集团、阳光城。(2)继续推荐京津冀一体化相关个股,包括华夏幸福、宝硕股份,此外建议积极关注被低估的中国武夷。(3)转型及主题仍是值得重点关注品种,推荐宋都股份、冠城大通、宝硕股份。

本周上证综指和深证成指分别下跌4.22%、2.50%,申万地产指数下跌1.73%,在28个一级行业中排第24位,其中龙头股万科A(-5.75%)、保利地产(-8.31%)、招商地产(-6.86%)、金地集团(-5.35%)。上周我们重点推荐的中国武夷领涨地产板块。

要闻点评:

1.1. 北、上否认退出限购,不影响看多地产行业逻辑。本周北京、上海两地“两会”上均传出否认退出限购的官方声音。我们认为本轮看多地产周期来自于政策面与基本面的共振。北上广深是否放开限购对全国的房地产投资的影响有限,地产行业仍受益于政策的宽松,特别是货币政策宽松的刺激。另一方面,限购放开对一线城市房价形成刺激,有可能使得监管层对货币宽松投鼠忌器。

长期来看一线城市限购的放开是大势所趋,但短期内是否放开不影响我们看多地产股的逻辑。

1.2. 百城价格指数环比止跌回升,一线城市率先回暖。中指院发布2015年1月百城价格指数,百城住宅价格10564元/平米,环比结束连续8月负增长,较去年12月环比增0.21%,同比受去年基数影响,降幅继续扩大,同比降3.09%,较去年12月扩大0.40个百分点,连续四月同比负增长。分城市来看,一线城市率先回暖,2015年1月一线城市成交均价2.83万元/平米,同比增0.21%,同比增速较上月下降0.37个百分点,环比增0.78%。二线城市成交均价9924元/平米,连续3月低于1万元/平米,同比降4.30%,降幅扩大0.02个百分点,环比增0.03%。三线城市成交均价6824元/平米,同比降5.96%,同比降幅扩大0.41个百分点,环比降0.23个百分点。

住宅成交:周商品住宅成交面积环比小幅上升,一线城市回升幅度较大。

(1)一手房:本周我们统计的42个城市商品住宅成交面积环比低位回升。本周住宅合计成交面积478.8万平方米,较上周环比增长2.2%,同比增长7.2%,同比增速较上周上升10.4个百分点。分城市来看,一线城市同比维持高位,环比小幅下降,二、三线城市均环比回升,一、二、三线城市同比分别变动+44.8%、-4.8%和+18.0%,同比增速较上周提高+8.2、+10.1和+14.5个百分点,环比分别较上周变动-8.1%、+3.3%和+9.9%。

(2)库存:本周末24个城市一手房可售套数164.2万套,同比/环比变动+31.3%/-0.1%,根据月销售数量统计去化周期为16.0个月,较上周增加1.8个月,较去年同期增加4.2个月。其中一、二、三线城市库存同比增40%、20%和46%,需去化7.2、17.7、27.7个月,同比分别变动-0.5、+6.2、+10.7个月。

(3)二手房:本周16个城市二手房周成交面积134.6万平方米,环比增长4.8%,同比增长33.3%,同比增速较上周提高8.6个百分点。

流动性:央行实现净投放550亿,货币市场利率有所上升

风险提示:房地产销售面积降幅超预期,货币政策大幅收紧。