上海证券2015年2月份研究所投资组合报告

策略组合构建思路

我们认为当前的策略核心视点是解析管理层降温股市的意图。1月官方制造业PMI为49.8%两年多以来首次跌破50%,经济下行压力不减,政策需维持宽松,但市场苦盼的央行降息降准为何迟迟不出?我们认为主要原因是政府在实体经济中去掉的杠杆进入了股市,最突出的表现是银行资金通过融资融券与伞形信托进入了股市。因此第一次降息后,融资成本不降反涨。导致政策在就业保持相对稳定的同时,在放松货币总量方面顾虑重重。但是,另一方面,“牵牛鼻子”迎接最早下半年的IPO注册制改革,使得对牛市行情节奏的调控,正成为政策面的现实选择。因此,我们维持市场“货币放松仅是短期延后而绝不会缺席”的判断,当股市去杠杆到达政府默认值时,降息降准依然可期待,届时金融板块将启动新升浪。

因此在金融股方向上,仍是调整后再布局的重点;其次,基于调整市防御与风险机遇转换双重考虑,目前价格仍停留在2000点,并且历史涨幅较小的白马成长股是另一个观察与布局的方向。

策略组合

远望谷、新北洋、启明信息、渤海轮渡、证通电子

中小市值组合

冠城大通、中原内配、烟台冰轮、哈尔斯、浙江永强

行业投资组合

生物医药:恒康医疗、上海医药、新华制药、益盛药业

通信设备:东土科技、中兴通讯、中体产业

信息技术:新北洋、大智慧

零售行业:步步高、红旗连锁、国际医学、百联股份

电力公用:川投能源、陕天然气

有色金属:银泰资源、利源精制、中科三环

电子行业:南大光电、沧州明珠

环保建材:天山股份、远光软件、万邦达、兴源过滤

机械行业:三一重工、江苏神通、上海电气、纽威股份

新媒体:新文化、奥飞动漫、华谊兄弟

传统媒体:浙报传媒、中南传媒、皖新传媒

纺织服装:探路者、富安娜、罗莱家纺

稀土永磁:宁波韵升、正海磁材