基础化工行业周报:原油价格反弹,丁二烯、丙烯跌幅居前

上周周行情走势:上周基础化工行业指数上涨1.21%,分别跑赢上证指数5.43个百分点,跑赢沪深300 指数5.06 个百分点。分子板块看,钾肥(+17.07%)、绵纶(+9.11%)、涤纶(+9.06%)领涨基础化工板块;股价表现较差的板块为印染化学品(-4.24%)、维纶(-2.97%)、聚氨酯(-2.06%)。个股方面涨幅较大的有浙江众成、盐湖股份、三友化工、新都化工、宝通带业。

本周化工投资策略:上周市场对原油供给过剩判断继续压制油价,但鉴于油价下跌幅度大,临近周末,原油期货空头回补使油价触底反弹。基础化工产品中原材料粗苯、加氢苯价格上涨推动苯胺价格上行;下游补库存,MEG 价格有所走高,而需求不佳,供给充足,丁二烯、丙烯价格下跌幅度较大。本周我们重点推荐受益原油价格大幅回落,农药、改性塑料、助剂等子行业投资机会,“强烈推荐”受益原油下跌,具有国企改革预期的中化国际,同时建议兲注出口退税提高,竞争格局向好的生物发酵行业,“强烈推荐”梅花生物、星湖科技,并推荐低估值、高分红、水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学;化工新材料领域,兲注供给收缩,需求回暖,景气上行的玻纤子行业,“推荐”坐拥规模和成本优势,业绩弹性大的中国玻纤,“推荐”聚酯薄膜和聚丙烯薄膜项目陆续投产,储备产品丰富,业绩持续增长的东材科技,“强烈推荐”拥有高技术壁垒,MLCC 配方粉业务持续增长,陶瓷墨水、纳米复合氧化锆、氧化铝项目进展顺利的国瓷材料,同时“强烈推荐”彩色兼容碳粉持续放量、复印机载体、CMP 抛光材料进展顺利的鼎龙股份。

化工子行业最新动态及后市运行分析:(1)农药:草甘膦市场风平浪静,主流成交价 2.05~2.1 万元/吨;百草枯市场清淡,42%母液实际成交价稳定至1.80~1.90 万元/吨;(2)染料:受还原物价格持续上涨的影响,染料企业和贸易商库存较少,2014 年底分散染料深蓝系列大幅度涨价,涨价幅度在5000~10000 元/吨,预期其它分散染料系列产品价格有望继续提价;受H 酸价格企稳反弹的影响,活性染料价格2015 年1 月上扬5000~8000 元/吨;(3)氮肥:印度招标及铁路运费调整传闻推动并支撑尿素行情,国内价格稳中有涨,企业出货压力不大;(4)磷肥:一铵市场延续平稳走势,下游复合肥厂家备货多可维持至春节后,近期采购需求减少,企业以执行前期订单为主,待发量充裕;事铵市场继续走稳,企业预收订单大多可维持到春节后,下游贸易商接货为主,年底临近,新单成交放缓;(5)钾肥:氯化钾市场大体走稳,市场波动不大,临近昡季用肥,市场询单增多,但仍以小单为主;硫酸钾市场氛围清淡,走货依然无起色,在库存不断增加压力下,市场低端价格继续下探;(6)复合肥:复合肥各项拿货优惠政策陆续到期或者优惠幅度逐步减小,实际新单仍按照原价执行;(7)氨纶:本周国内氨纶市场延续偏弱走势,下游终端需求继续偏弱,市场商谈清淡,工厂走货压力增加;(8)聚氨酯:纯MDI 市场整理运行;聚合MDI 市场僵持整理;TDI 市场呈窄幅阴跌趋势。

本周模拟投资组合:万华化学(20%)+扬农化工(20%)+中化国际(20%)+梅花生物(20%)+金发科技(20%)。

风险提示:原材料价格波动大,下游需求持续低迷。