基础化工行业:关注农业现代化下农资电商的发展,继续看好新材料和汽车后市场电商

投资要点,成长股,我们认为核心价值在于壁垒、成长空间和稀缺性。今年最看好三个O2O 市场:农资电商(辉丰股份等)、云打印(鼎龙股份)和汽车后市场电商(德联集团、康得新、回天新材)。其他成长品上,我们持续推荐:1)估值合理的高成长新材料品种(康得新、鼎龙股份、回天新材、永太科技、东材科技);2)农资综合服务平台(农药-辉丰股份、诺普信,复合肥-金正大、史丹利、芭田股份、司尔特);3)汽车后市场综合服务平台(德联集团);4)低估值、增长确定性强的农药医药中间体(永太科技、联化科技、华邦颖泰、雅本化学);5)细分领域高成长企业(三聚环保、久联发展、宏大爆破、国瓷材料、西陇化工)。

周期股,本周油价显著反弹成关注焦点,我们认为1)首推供需景气向上具备定价能力的子行业:油价走势难以判断,在周期品的投资思路上,我们始终坚持推荐“供需景气向上”的子行业,我们认为这些子行业在行业壁垒以及较好的内在格局下,企业产品端的定价能力强并能够支撑价差的持续扩大。我们首推染料(浙江龙盛、安诺其)、味精及氨基酸(梅花生物、阜丰集团、星湖科技)、MDI(万华化学)、超纤(华峰超纤)等。2)建议关注“春季补库存+油价企稳or 反弹”交易性机会:根据历史数据分析,2月化工板块跑赢指数的概率超过90%,且平均超额收益率超过5%,我们认为超额收益主要来自于春节前后补库存导致的产品价格上涨。而此轮油价的剧烈波动很可能导致化工品库存“去的严厉、补的猛烈”,一旦油价止跌甚至大幅反弹,化工产品价格在“成本推动+需求加库存”下有望出现明显走高。因此我们从弹性和安全边际两个维度下建议关注涤纶长丝(桐昆股份)、磷肥(云天化、新洋丰)、钛白粉(佰利联等)等。主题投资品种,建议关注国企改革标的三友化工、扬农化工、久联发展、黑猫股份、星湖科技等。

原油方面,本周价格创新低后急速反弹。周初,沙特更换新领导人后依旧坚持不减产制度,再加上缺乏供给和需求基本面因素的推动,油价跌至六年新低;随后因baker hughes 公布的数据显示,本周美国钻井平台数量减少94(或7%),原油价格出现近8%的急速反弹。布伦特价格区间在47.6-53.1美元/桶。

MDI 方面,万华化学2月挂牌结算价出台,纯MDI 桶装和散水分别为20400和20000元/吨,聚合MDI 报价14500元/吨,均较上月持平。目前为多数化工品需求淡季,MDI 价格坚挺但出货冷清,春节后旺季到来市场交易量将逐步恢复。

农资电商方面,中共中央、国务院印发《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见》。此前消息称今年一号文件第一项议题为农业现代化。农业现代化被提及多年,但今年首次成为一号文件首要议题。我们认为在政策利好的环境下,此前我们推荐的积极布局互联网的公司将迎来爆发式发展,继续看好辉丰股份、诺普信、金正大、史丹利、新洋丰、司尔特、芭田股份等。

风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等