每周经济瞭望:通胀放缓,宏观宽松在即

中国10月CPI同比增幅放缓至5.5%(9月CPI同比为6.1%),与我们和市场普遍的预测一致。由于出口和物价降低,我们认为,经济政策将再次专注于鼓励增长,而非控制通胀。我们仍然预计,宏观宽松将在11月CPI数据公布之前约12月初启动。

10月CPI同比增幅下降至5.5%(环比上升0.1%)。食品价格同比上涨11.9%(环比下降0.2%),并仍是CPI的主要动力。10月国庆假期过后,猪肉和鸡蛋价格增势减速,猪肉价格同比上涨38.9%(环比下降1.8%),鸡蛋价格同比上涨12.6%(环比下降3.8%)。非食品CPI同比上升2.7%(环比上升0.2%),而PPI则放缓至5.0%(环比下降0.7%)。

10月份,出口同比增长15.9%(环比下降7.2%),进口同比增长28.7%(环比下降9.5%),导致10月贸易顺差达170亿美元,同比下降36.5%。

大宗商品和能源价格环比下滑导致PPI急速下跌,其中,有色金属价格环比下跌4.9%,燃料和能源价格环比下跌0.3%,黑色金属价格环比下跌0.8%,以及化工原材料价格环比下跌0.5%。 10月固定资产投资累计增长24.9%,与9月持平,略高于市场普遍预期和我们预测的24.8%。10月房地产投资保持强劲,累计增幅为31.1%(9月累计增幅为32.0%)。

10月工业产出同比增幅下降至13.2%(9月同比增幅为13.8%)。由于全球需求愈发疲软,重工业和轻工业增长均减速。

零售销售同比增幅由9月的17.7%放缓至17.2%,低于市场普遍预期的17.6%和我们预测的17.7%。必需消费增长略微放缓,包括食品、饮料、服装、文化和办公用品。

建银国际证券的观点:

通胀得到控制。10月假期已经过去,通胀逐渐得到控制。我们预计,食品、能源或其它进口商品价格不会进一步上涨。我们维持今、明两年CPI同比增幅分别为5.5%和4.2%的预测。我们还预计,中国11月CPI同比增幅将为4.5%,即政府5%以下的理想水平。 宏观宽松在即。由于物价开始企稳、贸易微降,我们预计,旨在推动总体需求的货币和财政政策将于12月初出台。