海立美达:业绩反转,收购福田专用车切入整车领域,布局新能源电动专用车

公司简介:海立美达上市时公司主业为家电零配件,上市之后开启转型之路,逐步进入汽车产业链,逐渐退出家电零配件领域,近期公司公告收购福田专用汽车70%股份,正式进入整车领域。未来公司将利用福田专用车平台合作开发新能源电动专用车,重点聚焦于电动环卫车与电动物流车领域。

与福田产业投资战略合作,保障订单,带动现有业务公司收购福田专用汽车的同时与福田产业投资签订战略合作协议,涉及双方在专用车、新能源电动车、零部件等业务的深度合作。在专用车领域,福田产业投资协调保障公司在专用车改装业务订单,2015年的订单保障量为10000台,之后每年增长,订单保障持续到2019年。2015年湖北福田专汽预计能实现营业收入100,000万元,预计实现净利润8,000万元。

此外,与福田合作可同时大幅带动公司LNG车用瓶和车架业务销售。

合作开发新能源专用车,聚焦电动环卫车与电动物流车根据与福田产业投资的战略协议:未来双方共同研发生产新能源电动车,以福田专用汽车为依托生产电动环卫车、电动物流车等电动专用车,与北汽福田在新能源电动车领域共享技术、销售等平台资源。公司在新能源电动车领域的战略清晰,专注于电动环卫车、电动物流车等专用车领域,环卫车、物流车由于用途固定,活动半径有限,非常适合采用充电式电动车。我们预计公司在2015年有望推出新能源电动专用车。

主业结构调整到位,2015年业绩反转,现金流大幅改善公司上市时主业主要为家电零配件,毛利较低且占用大量现金流,公司上市之后即开始业务结构转型升级。2014年公司主动收缩家电配件业务带来了大量的存货及相应工装夹具的报废损失,随着公司主业结构调整结束,以及与福田产业投资的合作将带到公司LNG气瓶、车架等现有业务增长,我们预计公司2015年业绩将实现反转。

首次买入,目标价32.7元我们预计2014年-2016年每股收益分别为0.27元、1.09元、1.45元。

考虑公司未来布局新能源专用车,给予公司2015年30倍市盈率,目标价32.7元,首次给予“买入”评级。

风险提示:收购福田专用汽车后,整合进展影响2015年盈利。