利率监测周报:通缩压力增大,资金宽松

投资要点:

宏观经济.

(1)发电量12月份产量较11月份上升,钢材产量下降。发电量比11月份上升415.00亿千瓦时,钢铁产量减少617万吨,分别环比上升9.2%和6.7%,同比上升1.3%和6.4%。(2)BDI、CCBFI、CCFI上周运行趋势不同,BDI下跌112.00个点,CCBFI下跌1.24个点,CCFI上涨7.34个点。

(3)12月CPI同比上升1.51%,略显通缩状态,食品类CPI同比上涨2.86%,非食品类CPI同比上涨0.83%。生产资料PPI,12月份依然延续了一直以来的下降趋势,下降4.29%。12月上游工业采掘业PPI下降13.20%,并且其下降速度明显比下游工业(原材料工业下降6.36%,加工工业下降2.51%)要快。说明12月经济增长的动力依旧不足,经济发展比较缓慢。原油均价上涨0.24美元/桶,涨幅为0.49%,黄金均价下跌14.10分/蒲式耳,跌幅为1.09%,大豆均价下跌9.10美元/盎司,跌幅为0.93%。

宏观政策基调.

12月M2总额122.84万亿元,较去年同期上涨12.20%,比11月份上涨1.98万亿,从长期来看,本期略有上升。1月30日货币净投放550亿元。

资金走势.

(1)公开市场操作方面,2月6日逆回购到期300亿。28天正回购利率保持稳定。上周央行票据到期收益率变化趋势相同,3月期央票到期收益率下跌1.05%,9月期下跌1.91%,1年期下跌2.06%。(2)上周,银行间回购加权利率1天、7天、14天和21天分别上涨0.10个、上涨2.23个、下跌2.42个、上涨0.58个bp。上周SHIBOR和银行间加权回购利率趋势不一致:隔夜,1周和1月期利率分别下跌0.48个bp、上涨6.48个bp,上涨6.50个bp。上周民间融资利率变化趋势不同,综合利率上涨29个bp,民间借贷服务中心利率下跌5个bp,小额贷款公司放款利率下跌9个bp,民间资本管理公司利上涨193个bp。上上周民间借贷平均利率指数持平,温州民间汽车抵押利率指数持平,温州民间房产抵押利率指数持平。

银行业利率.

(1)上周,中短期票据直贴利率珠三角、长三角、中西部、环渤海地区上涨5个bp。1月22日1年期定向工具发行利率下跌190个bp;1月26日3年期定向工具发行利率下跌40个bp;1月22日5年期定向工具发行利率上涨36个bp。1月14日固定利率国债1年期发行利率为3.14%,下降28个bp。(2)从全市场角度,上上周人民币理财产品的预期年收益率变化各异,1周、1个月、3个月和1年的分别下跌5个、上涨20个、持平、上涨7个bp。外币理财产品,上周没有变化。