银行业点评报告-央行降准点评:启动全面降准,平缓经济压力

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中国人民银行决定,自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

点评

一、主要观点:本次降准幅度符合我们预期,预计可释放约6000亿元流动性。但在时间节点上很多人都没有猜到,因此,昨天的股票市场金融板块尾盘还继续下挫。2月5日降准后,大型银行存款准备金率19.5%,中小银行存款准备金率17.5%,依然处于历史高位,此次全面降准后依然有空间下行。降准是央行运用货币政策调控经济增长的最重要手段之一。国内方面,1月份国内物价通缩形式较去年四季度进一步严峻。根据国家统计局和商务部的监测,1月食品价格小幅上涨,涨幅显著低于历史同期,华融宏观预测1月CPI同比上涨仅0.9%,比去年12月回落0.6个百分点,创2009年12月以来的新低。国内PMI指数继续下行至49.80,2年多后首次低于50荣枯分水险,经济衰退明显。国际方面,美国PMI连续2个月低于预期,连续3个月下滑。欧洲及其他国家在采取降息等宽松货币政策后,全球经济仍然低迷。央行本次全面降准的目的就在于平稳和缓解经济运行的内外压力,并且进一步降低小微、农业、重大水利工程建设的融资成本,支持金融资源的结构调整。我们从数据统计判断小微企业融资成本依然很高。中国网贷利率指数从去年四季度开始小幅下挫,广州1年期小额贷款利率今年一月份以来震荡下挫、温州1年期民间融资利率今年以来却逆势走高。整体上,它们的融资成本还都在15%以上,继续降息,引导民间融资成本下行可能存在。

二、投资建议在流动性宽松预期和制度红利释放的背景下,我们维持银行业“看好”评级。三、风险提示经济萧条,信贷资产质量继续恶化;