房地产行业2015年1月报:楼市成交大幅回调,公司融资步伐加速

楼市概况:1月我们跟踪的36个主要城市新建商品住宅成交量环比大降28.2%,同比升16.0%,同比升幅收窄,为2014年月平均成交量的108.0%。放在5年的时间周期来看,今年1月份销量近5年来仅次于2013年。2015年开门楼市成交出现大幅回调,但依然好于2014年月平均水平,我们认为这一方面由一季度恰逢楼市淡季导致,另一方面也有2014年下半年政策放松推动市场情绪透支部分需求的原因,预计一季度销量回落为大概率事件,全年整体呈现区间盘整的态势。其中一二线城市环比降幅均在28%左右,三线城市降幅约30%。11大城市库存继续创下近5年新高;而以半年度的平均销售值来衡量去化周期为10.6个月,相比2014年12月再度下降0.3个月,四个一线城市去化均在一年以内。

土地市场:1月土地市场供应及成交环比双双回落,且均低于2014年月均值;同比来看,1月供应与成交规划建面分别下降46.8%及56.8%,同比大幅下降也有上年年初延续2013年高位基数较高的原因。从价格来看,1月土地挂牌均价环比与同比分别降8.4%与22.6%,而溢价率由2014年12月的12.6%回升至20.0%。分一二三线城市看土地供应全面下滑,其中二线城市规划建面环比下滑幅度最大达62.2%,一线城市同比下滑幅度最大达56.9%。成交方面环比仅一线城市升25.7%,同比则均出现下降。价格上挂牌均价仅三线城市小幅上升,而二三线城市成交溢价率大幅回升,远高于2014年月平均水平,一线城市则出现回落,但依然达到20.9%。

公司动态:1)22家重点上市公司发布业绩预告:其中13家公告预增,6家公告预亏,其余3家公告预减;2)融资方面:上实发展、新湖中宝、滨江集团及北辰实业公告发行债券或票据;华丽家族、世联行等8家公司公告拟定增或预案;3)股份变动:万科与首开公告增持情况;大名城、苏宁环球、中南建设及建发股份公告股东减持。

股价表现:1月大盘与地产板块均小幅下跌,地产板块跌幅0.3%,而沪深300指数跌幅达2.8%,板块与大盘呈现震荡盘整态势。

投资建议:我们维持板块“推荐”的评级,上周在监管层持续表态打压杠杆资金的情绪下,大盘指数波折向下,而周末又出现了辟谣降息传言、民生银行行长被查、中国铁建墨西哥项目无限期搁置高铁项目等利空消息,周一指数跳空低开,地产板块已经跌入阶段性底部区域,我们预计本周下半周可能存在超跌反弹的机会,预计空间在10%左右,另外,年前整体上我们认为不会有太大的机会和风险,震荡整理是大概率事件。按照存量资金偏好和超跌蓝筹两个角度,我们在本周看好存量资金偏好的世联行和可能超跌反弹的万科A。