降准对于非银金融行业影响点评:降准或再送金融股一程,估值拉升后应留一份清醒

事件:2月4日,央行决定自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。同时,对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低存款准备金率0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

点评:

降息两个月后推出降准,货币宽松趋势确立。在经济不断下滑、资本呈外流趋势的背景下,央行终于打出降准王牌,本次降准预计将释放6000亿元至7000亿元流动性,银行对实体经济的信贷支撑能力得到提升。但经济疲态短期难改,央行未来或将进一步降息降准。

降准短期内或再送金融股一程,估值拉高后应警惕风险。降准对金融、地产等周期行业形成直接利好,在投资者乐观情绪的支撑下,金融股短期有望重拾升势。但此前股指的大幅上扬使得市场估值已然偏高,加之管理层近期对杠杆资金入市的管制以及加速IPO的对冲,我们认为市场再次走出“快牛行情”的概率很小,金融股短期脉冲上涨后应警惕回调风险。

慢牛行情仍可期待,券商、保险行业长期看好。企业业绩回暖和市场利率走低是支撑慢牛行情的两大条件,经济改革和货币宽松的持续进行,为慢牛行情创造条件。券商、保险板块兼具成长和周期属性,在慢牛行情下将有最为突出的表现。券商板块我们建议关注华泰证券(601688)、广发证券(000776)、东吴证券(601555)和国金证券(600109);保险板块我们建议关注中国人寿(601628)和中国平安(601318)。

风险提示:降准政策市场过度透支,股指反弹乏力;注册制等资本市场改革政策推出晚于预期;证监会两融核查后对违规券商处罚较重。