潮宏基:香港设立子公司,推动FION业务发展

公司公告,公司全资子公司FIONLimited(菲安妮)拟与OttimoBrandingCompanyLimited、郭桢桢共同出资在香港设立子公司,注册资本5,000万元港币,其中菲安妮出资2,550万元港币,持有其51%的股权。我们将该股目标价格上调至11.56元,评级上调至谨慎买入。

支撑评级的要点

多品牌战略加速实施:本次公告拟成立的公司的主营业务为依据FION的品牌定位,针对男装和更为年轻的少淑女装皮具配饰产品进行品牌延伸,推出相应定位的子品牌,同时借助郭桢桢及Ottimo在时尚界丰富的国际资源,引进欧洲品牌进入亚洲市场及为公司旗下品牌拓展海外市场。我们认为本次项目有利于推动FION的业务发展,提升FION品牌的市场份额以及经营业绩,符合公司加快多品牌发展的战略规划,以进一步增强和提升公司的竞争力和盈利能力。

评级面临的主要风险

黄金价格大幅下滑导致大额存货跌价准备。

估值

我们维持公司2014-16年每股收益预测分别为0.28、0.34、0.40元,以2013年为基期未来三年复合增长率23.4%,我们认为公司本身质地和管理能力较为稳健,差异化的K金经营以及钻石类产品的强项有利于在黄金珠宝子行业进行差异化竞争,未来公司向多元化中高端时尚消费品运营商的目标发展,有利于各品牌的协同效应提升,我们将目标价由8.40元上调至11.56元,对应14年41倍市盈率,上调评级至谨慎买入。