医药行业2014年12月医药制造业数据点评:生物制品恢复高增长

医药制造业利润增速环比显著提升

2014年1-12月医药制造业营业收入同比增长12.94%,利润总额同比增长12.09%。12月单月医药制造业营业收入同比增速下降1.63个百分点至14.16%,利润总额同比增速下降0.34个百分点至12.47%,同比降幅收窄。收入和利润同比增速环比显著回升,利润增速环比提升幅度更大,2014年下半年单月利润增速首次在10%以上。

化学原料药盈利显著好转

2014年1-12月化学原料药营业收入同比增长11.35%,利润总额同比增长12.32%。12月单月化学原料药营业收入同比增速上升1.67个百分点至14.87%,利润总额同比增速下降1.40个百分点至14.50%。营业收入增速2014年下半年同比首次上升,利润增速同比降幅大幅收窄,利润增速创半年高点。原料药盈利好转可能与青霉素工业盐、7-ACA和肝素钠价格反弹有关。

化学制剂利润增速显著下滑

2014年1-12月化学制剂行业营业收入同比增长12.03%,利润总额同比增长16.07%。12月单月化学制剂营业收入同比增速上升1.61个百分点至8.35%,利润总额同比增速下降13个百分点至4.44%。收入增速同比环比均有所上升,利润增速同比环比均显著下滑,2014年下半年单月利润增速首次低于收入增速。由于前两月利润增速较高,12月利润增速可能只是阶段性放缓。

化学制剂利润增速显著下滑

2014年1-12月中成药营业收入同比增长13.14%,利润总额同比增长9.29%。12月单月中成药营业收入同比增速下降10.37个百分点至11.36%,利润总额同比增速下降19.07个百分点至10.89%。收入增速同比环比均大幅下降,利润增速同比大幅下降环比略有改善,销售费用率提高是利润增速下降的重要原因。

生物制品恢复高增长

2014年1-12月生物制品营业收入同比增长13.95%,利润总额同比增长11.82%。12月单月生物制品营业收入同比增速上升12.21个百分点至31.03%,利润总额同比增速上升48.01个百分点至27.56%。11月生物制品利润增速大幅下滑部分原因是同比基数较高,12月增速恢复符合预期。

重点关注生物制品行业

12月医药制造业利润增速提升,化学制剂、中成药利润增速下滑,化学原料药和生物制品表现较好。由于下游化学制剂收入增速在放缓且14年基数较高,化学原料药15年增长情况不确定性较高。各子行业中生物制品盈利数据最好且未来增长的确定性最高,建议重点关注。