稀土整合进展(二):中国南方稀土集团整合框架显现

事件:据大智慧阿思达克通讯社报道,由赣州稀土牵头组建的中国南方稀土集团将力争在2 月中旬挂牌,江铜集团、江钨控股集团和赣州稀土集团三方股东缴纳首期注册资本共1亿元。

我们认为这是全国稀土行业会议后六大稀土集团整合的首个进展,无疑也是赣州稀土牵头的中国南方稀土集团的重大进展。根据该消息披露的情况看,中国南方稀土集团的整合框架已经显现,其成员企业主要由赣州稀土集团、江铜集团和江钨控股集团旗下稀土资产构成。我们判断,如果南方稀土集团按上述模式整合,其将在六大稀土集团中综合实力排名靠前。

赣州稀土集团掌握赣州市内所有稀土资源和绝大部分冶炼分离企业。赣州稀土集团作为赣州稀土矿山的唯一运营者,拥有44 本稀土采矿权,是国内重稀土资源的最大供给方。近几年,赣州稀土着力整合赣州市内的冶炼分离企业,相继并购了龙南万宝和龙南锴升,并与龙南龙钇、寻乌南方和定南南方签署了相关重组协议,近期更是整合控股了江西广晟。我们预期,赣稀集团期望形成类似北方稀土的“六统一”的运营模式。

江铜集团和江钨控股集团增强中国南方稀土集团实力。江钨控股控制了赣州市外江西省内唯一的采矿权和冶炼分离企业,它的加入将使得中国南方稀土集团统一江西省内的稀土资源;而江铜则控制了四川省内最大的稀土矿山和冶炼分离企业,它们的加入无疑将增强中国南方稀土集团的实力。

关注其他五家稀土整合平台进展。在全国稀土行业会议上,工信部对六大集团提出了按进度重组的要求,我们相信中铝系稀土整合平台为中国稀有稀土有限公司、五矿系稀土整合平台为五矿稀土集团有限公司、广东系稀土整合平台为广东稀土产业集团有限公司、福建系稀土整合平台厦门钨业也必将加快其整合步伐,2015 年有望成为稀土行业并购整合年。

投资建议:我们建议投资者关注稀土整合进展。从长远投资看,我们的股票推荐顺序是盛和资源(600392)、五矿稀土(000831)、广晟有色(600259)、厦门钨业 (600549)和北方稀土(600111)。盛和资源和五矿稀土评级为买入,广晟有色和厦门钨业维持增持评级,北方稀土维持中性评级。