建筑周报:聚焦国企改革及一带一路

【上周行情复盘】截至上周五1月30日,沪深300、上证综指、深证成指分别下跌5.28%、4.42%、3.43%,报收3481.8、3262.3、11327.28。上周建筑(中信)指数下跌1.46%,跑赢沪深300指数2.38pct。涨幅较大的是科达股份(收购互联网营销公司)、龙元建设、东易日盛、三维工程、东南网架,涨幅分别达40.0%、12.4%、11.9%、9.7%、7.3%。其中东南网架、三维工程为我们上周周报标题及重点推荐公司。

【本周核心观点-聚焦国企改革及一带一路】周末出的利空相对较多,市场分歧加大,我们依然相对乐观。从行业基本面角度,只要GDP增速在往下走,建筑业整体数据就会加速下滑。从存量资本效率提升角度,建筑公司可实现估值-业绩-估值的螺旋式上升。我们后续看好的领域包括:国企改革及一带一路,医院建设及医疗服务,传统建筑转型(包括家装互联电商及其他垂直细分电商等),环保、设计等细分行业。(1)一带一路(海外)将是需求端主逻辑,建议重点关注中国交建、中国电建、中工国际、两铁等.(2)国企改革及建筑转型:国企改革有加快迹象,上海2月3日计划召开国资改革会议,重点议题是混合所有制(现代设计、城建集团整体上市),两大国资流动平台实质启动。(3)一号文件出台,关注水利建设领域的安徽水利、围海股份、葛洲坝等板块性机会。

【本周重点推荐公司】延华智能(收购切入智慧医疗,转型智慧医疗及大健康产业链,业绩爆发增长,详见我们上周五点评报告及本周日跟踪报告),东南网架(业绩拐点、转型加速,管理层包揽全部增发,详见我们1月18日外发深度报告),棱光实业(华东设计院拟借壳,上海国企改革标杆),隧道股份(主业转型,上海国企改革标杆),三维工程(转型环保平台,石化电商实质性启动)。

【银河建筑模拟组合】本周我们调出金螳螂、苏交科,调入隧道股份、棱光实业、三维工程,各18%。上周回报率1.3%,成立以来累计回报率20.8%,大幅超越中信建筑指数22.1pct。

【东南网架(002135)点评报告:牵手中电54所,民参军迈出战略转型第一步】1、牵手中国电子54所,民参军迈出战略转型第一步。2、中电54所主要从事通信、卫星导航定位、航天航空测控、通信与信息对抗、航天电子信息系统与综合应用等。3、市场、商业模式及产业三大转型推动公司跨越发展。4、管理层包揽全部定增,彰显对公司发展和转型的信心。(详见我们1月30日外发点评报告)

【延华智能深度报告:收购切入医疗信息化,向大健康纵深拓展】1、拟“股权+现金”4.77亿元收购成电医星100%股权进入医疗信息化领域。2、成电医星是西部地区医疗信息化领先企业,业内产品线最全的公司之一,可比公司包括卫宁软件、万达信息等。3、本次收购是公司实施医疗先行并购扩张战略,加快拓展大健康产业链,向智慧城市服务运营商转型的重要举措。(详见我们1月15日外发报告)。