钢铁行业:减产推动钢价反弹

钢铁策略周报要点

投资策略:本周上证综合指数周涨幅-4.22%,其中钢铁板块涨幅1.39%。今年淡季社会库存累积量要远低于往年水平,网站统计库存数据仅相当于同比水平的70%,主要受资金压力下的贸易商悲观预期影响,加上需求季节性收缩,订单下滑后钢厂集中检修减产,1月中旬重点钢企粗钢日产量回落至169万吨,预计检修期可能普遍延续至2月上旬。可以预计淡季结束后钢市有望迎来较优的库存环境,配合需求恢复共振,钢厂订单可能超预期恢复,届时钢价、上游资源品价格均可期待中等级别反弹,建议提前布局冶炼及资源类标的。中小市值标的方面,长期看好高温合金需求增长及航空发动机高温合金部件供应商钢研高纳;此外近期核电板块估值上移,关注标的久立特材。

国内钢价:本周钢价继续下跌。部分地区在经历高炉检修、产量下降之后钢材供需矛盾有所缓解,螺纹钢、热轧板卷等出现阶段性反弹。但由于下游采购仍处于季节性萎缩过程中,社会库存小幅上升,因此贸易商预期仍较为悲观,主动补库积极性不高,因此尚不能确定钢价阶段性底部右侧是否已经出现;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存18.65万吨,较上周上升0.91万吨,热轧库存60.41万吨,较上周上升2.7万吨。从全国范围看,各品种库存环比上升,Mysteel 统计社会库存总量1096.79万吨,环比上升23.5万吨。去年进入一月中旬后的两周社会库存增量分别在60、90万吨,但今年的增量级别仅在20、30万吨,幅度大幅减弱,反映贸易商预期极差,这有望为春节后的市场创造低库存的有利环境;

国际钢价:本周国际钢价涨跌互现。美国钢价下跌,近期受废钢市场疲软和欧元暴跌影响,美国螺纹钢价格持续走弱。板材需求不佳带动钢厂竞争加剧,报价持续下调。在需求端未见明显刺激因素影响下,预计短期价格仍将保持疲弱;欧洲钢材价格小幅上涨,虽然需求未见改善,但欧元持续贬值造成的利好仍处于消化阶段,钢厂预期较为乐观,预计下周价格将会趋稳;

原材料:本周矿价下跌。河北地区66%铁精粉现货价格为610元/吨,环比持平。天津港63.5%品位印度铁矿石价格为470元/吨,环比下降10元/吨。普氏指数(62%)报62美元/吨,周环比跌4.5美元。1月下旬至2月上旬钢厂检修较为集中,因此矿石采购量较前期明显收缩,但目前矿石价格已经较为充分的反映了减产因素,处于阶段性下跌的末段。待钢厂检修结束、春节来临之际,钢厂可能存在备货需求,届时矿价有望获得支撑。