a股市场产业链周报:短期震荡加剧,是逢低战略配置蓝筹板块好时机

投资要点

产业链数据综述。

1、三项退市配套制度发布,看好蓝筹板块估值修复行情。1月30日沪深交易所分别发布了《退市公司重新上市实施办法》、《退市整理期业务实施细则》、《风险警示板股票交易暂行办法》等三项退市配套制度的新修订版。结合1月30日证监会IPO 提速(由1月份的20家上升到2月的24家),可以被看作未来IPO 注册制的预演,意味着的IPO生态圈的演进,即由原来的“严进慢出”演进到“宽进快出”,A 股市场上市公司的新陈代谢速度将极大的加快,进而A 股市场有望从“劣币驱逐良币”转向“良币驱除劣币”的新时代。随着新股供给限制的打破、经历时间和市场检验的成长性在估值中的权重提升以及相对理性的价值投资理念的逐步形成,我们预判蓝筹板块有望进一步得到市场的偏好,维持2015年蓝筹板块估值修复行情。

2、产业链数据简评:(1)百城房价结束8个月连跌势头,继续建议重点配置房地产板块。中国指数研究院数据显示,2015年1月百城平均房价为10654元/平方米,环比上升了0.21%,结束了房价环比连续8个月下降的势头,体现房地产行业逐步企稳回升的态势。经初步统计,截止1月30日30大中城市商品房成交面积约1692.7万平方米,预计1月全月成交面积在1749.1万平方米,较上年同期上升了6.8%(尽管14年1月有两个交易日涉及春节因素),体现了商品房成交总体处于回升态势。基于此,我们认为房地产行业的基本面总体呈改善态势,结合近期北京(公积金政策的进一步放松)、四川等地方政府在房地产行业调控政策的进一步放松,商品房成交回升有望进一步延续,继续建议重点配置房地产板块。(2)BDI 报收608点,创28年新低。从14年4季度以来我们不断重申BDI 疲弱态势的观点,美欧日与俄罗斯围绕乌克兰政治危机的博弈,以及以石油为代表的国际大宗商品价格的不断下跌,使得BDI 所映射的国际经济复苏进程的艰难。欧日的量化宽松与美元的加息预期,都将对人民币汇率产生结构性的影响,使得人民币单一维度的升值或贬值对于中国外贸的影响更趋复杂。

行业配置建议。

短期内大盘震荡或加剧,但也是逢低战略配置蓝筹板块的好时机。无论是“1.19”还是“1.29”,管理层的两次“两融检查”均对市场情绪产生了较大的负面影响,成为近期A 股市的“黑天鹅”。同时跌破50%的PMI 指数(49.8%)、民生银行高管的巨变以及IPO 提速或将进一步引发本周A 股市场的震荡。尽管加剧的震荡蕴含着投资风险,但若市场的成交量能够维持在相对高位,那么相对充分的换手有利于消化前期A 股大盘指数的短期过快、过大涨幅所包含的风险,反而利好未来A 股牛市格局的延续。随着IPO 提升与退市制度的完善,我们预判A 股市场上市公司新陈代谢速度提升,使得蓝筹板块获得市场的进一步偏好。2月份行业板块配置:我们建议重点关注房地产、保险、证券、燃气、电力和饮料制造。