金属及采矿行业:中国恢复煤炭进口关税至3%-6%,有利于国内煤炭企业

最新消息

10月9日中国财政部公布,自2014年10月15日起恢复实施对无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球的3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。

分析

恢复煤炭进口关税有利于中国国内煤炭企业。10月9日,自澳洲的进口动力煤的到岸价比国内煤价低27元/吨,进口焦煤价格比国内高4元/吨;加征进口关税后将比国内高6元/吨和31元/吨。2013年中国煤炭进口总量达3.27亿吨。我们预计2014年进口量下降至约2.7亿吨,2015年大约为2.2亿吨。

此次关税调整对普通动力煤的影响更大,但不涉及褐煤。政府将对无烟煤和炼焦煤征收3%的进口关税,对普通动力煤征收6%的关税。对于褐煤,在2013年8月30日中国政府已经恢复征收3%的进口关税,所以此次调整没有涉及。

中国-东盟自由贸易区自由贸易协定使印尼等东盟国家不受此次关税调整影响。中国-东盟自由贸易区于2010年全面建成。因此,此次进口关税的调整应该并不影响印尼和越南等国(2013年中国自印尼进口煤炭合计12570万吨,自越南进口煤炭1311万吨)。

四季度煤价有望进一步回升。中国神华提高了10月份合同煤价15元/吨至499元/吨(5500大卡/千克)。随着煤炭消费即将进入冬季旺季,以及10月15日开始恢复征收进口关税,我们预计四季度秦皇岛煤价有望从现在的485元/吨回升到520元/吨左右。

影响

我们重申对中国神华(601088.SS)、潞安环能(601699.SS)、兰花科创(600123.SS)的买入评级。中国政府恢复征收3%-6%的煤炭进口关税,将减少进口煤对国内市场的压力,降低国内煤炭企业面临的下行风险。