房地产行业-对克而瑞《2014年前三季度中国房地产企业销售TOP50》排行榜:表现分化,集中度稳步提升

投资要点:

1.事件。

2014年9月30日,克而瑞发布了《2014年前三季度中国房地产企业销售TOP50》排行榜。

2.我们的分析与判断。

(1)A股上市房企表现分化,泰禾集团等增长靠前。

前50名的榜单中主要有15家A股上市房企,泰禾集团、中南建设、华夏幸福、金科集团前三季度销售额同比增长超过30%。

阳光城、万科前三季度销售额同比增长超过15%。

海亮地产、华侨城、中天城投、保利地产也取得了正增长。

招商地产、金地集团、荣盛发展、首开股份、金融街表现靠后。

(2)三四线城市销售额同比下降幅度小于一二线。

全国性房企中,恒大和碧桂园销售集中于三四线城市,万科、保利集中于一二线城市,它们的销售情况对城市的情况具有一定的参考性。从前三季度来看,恒大、碧桂园增长均超过30%,万科、保利增长相对较低。

另一方面,对比国家统计局统计的全国住宅销售增速和我们主要统计的一二线城市销售数据,全国数据增速高于一二线主要城市销售增速。

综合判断,我们认为,三四线的销售同比下降幅度小于一二线城市。

(3)强者恒强,集中度进一步提升。

销售额集中度上,2014年前三季度上榜房企集中度大幅上升。其中,TOP10企业从去年同期的13.77%上升至17.39%,增加了3.62个百分点;TOP20及TOP50企业同比分别大升4.07个百分点和5.05个百分点。

3.投资建议。

我们维持板块“推荐”评级,个股推荐万科、保利、华夏幸福。

4.风险提示。

政策不达预期。