万科A:销售额9月同比环比均上涨,前三季同比增16%_股票频道

1.事件

2014年10月8日,万科公布九月份销售及新增项目情况简报。

2.我们的分析与判断

(1)销售额9月份同比环比均上涨25%以上

万科9月份销售面积165.6万平米,同比上涨26.32%,环比上涨18.03%;销售金额195.9亿元,同比上涨25.82%,环比上涨28.54%。9月份销售面积和销售额均是今年来较高值,仅次于1月和6月,也是近五年9月份的最高值。

累计方面,1-9月份,万科累计销售面积1263.8万平方米,销售金额1490.6亿元,分别比2013年同期增长15.03%和16.00%。

(2)拿地态度稍有积极变化

8月份,公司共新增2个项目,总占地面积9.3万平方米,总规划建筑面积46.1万平方米,万科权益建筑面积42.4万平米,万科共支付地价15.98亿元。今年以来,万科拿地面积、土地支出再近两月有所增加。

3.投资建议

我们维持万科“推荐”评级,主要原因如下:1)公司产品定位刚需,需求有支撑,在行业下行周期中影响相对较小。2)公司财务稳健,杠杆远低于行业内其他公司,抗风险能力强。3)行业调整中龙头公司将受益,市占率仍有提升空间。4)事业合伙人绑定了管理层与股东利益。5)项目合伙人制度下,公司投资将更加谨慎。

预持2014、2015年EPS1.61、2.06元。对应2014年PE5.1倍,维持“增持”评级。

4.风险提示

经济突然恶化,房地产市场断崖式下滑。