9月制造业采购经理数据点评:外需回暖支撑PMI企稳,经济仍存下行空间

数据:

2014年9月中采制造业PMI51.1%,与上月持平,结合前两月来看,三季度PMI指数平均水平为51.3%,略高于今年上半年和去年同期,显示三季度经济运行基本平稳,增速仍处在适度、合理区间。汇丰PMI终值为50.2%,与上月持平。

点评:

9月PMI指数51.1%,与上月持平,制造业保持增长态势得益于外需回暖。鉴于历史同期PMI值均为上升走势,今年9月仅是止跌转平的弱势企稳,显示外需拉动作用有限,分项指标显示内需低迷是拖累制造业扩张的主要风险,当前经济回稳基础有待加强。

从企业规模看,9月大、中型企业PMI指数分别为52%和50%,均较上月有所回升。但是小型企业PMI继续下跌至48.6%,显示现行的小微企业优惠政策对其经济发展拉动作用有限,小型企业生产经营面临的困难依然很多。

从12个分项上来看,9月除生产、新出口订单、原材料库存和供货商配送时间指数上升,从业人员指数持平外,其余各项均出现下跌。

9月新出口订单较上月上涨0.2个百分点,至50.2%,国外市场需求回暖对生产活动起到一定的推动作用,生产指数回升至53.6%,环比上涨0.4个百分点。9月新订单指数52.2%,处于扩张区间,较上月回落0.3个百分点,表现出内需动力不足,增速持续放缓;进口指数48%,较上月回落0.5个百分点,也印证了内需的低迷状态。鉴于欧美日等国经济复苏幅度有限,仅靠出口拉动生产,作用十分有限,内需回暖乏力是制约制造业发展的主要因素。9月采购量指数和原材料购进价格指数均连续第二个月下降,分别降至51.2%和47.9%,环比降幅分别为0.7个和1.9个百分点;制造业回稳动力不足,通缩压力加大,预计10月PPI增速跌幅或进一步扩大。

9月产成品库存47.2%,较上月下降0.9个百分点;原材料库存较上月微幅回升0.2个百分点,至48.8%;新订单指数下降显示需求回升放缓,企业补库存意愿并不强。

从9月PMI数据可以看出,内需和小型企业经营发展是影响制造业发展的主要掣肘。中国物流与采购联合会副会长蔡进接受记者采访时指出“水泥等非金属矿物制品业和铁路运输设备等与投资需求有关的行业复苏,订单及生产指数回升明显,预示着四季度基础设施建设投资对经济增长的支撑作用有望增强”,但是,上半年财政超额预支导致下半年资金不足,已经制约了基建投资增速,四季度基础设施建设投资能否成为经济增长的利好因素还有待观察。近期召开的国务院常务会议,出台了完善固定资产加速折旧政策,这不仅有利于加快企业更新设备,刺激短期需求,又有利于促进企业技术进步,加快产业升级,大中型企业在该政策的帮助下,四季度可能呈现稳中有升的走势;会议还强调要支持中小企业创业,这也可以有效增加供给,创造新的需求,但是小企业融资贵、融资难的问题仍然将是制约其发展的首要因素。