建筑工程10月投资策略:两条主线配置建筑工程相关个股

行业景气度回升 土建、房建PMI 指数走强

9 月大类建筑业、房屋建筑业、建筑安装与装饰业和土木工程业经营活动状况PMI 指数分别为60.15、60.59、57.37 和60.79,行业整体经营活动指数同比下降1.31,环比上升2.44;建筑安装与装饰业较同比上升3.09,环比下降1.39;房屋建筑业同比下降3.44,环比上升2.83;土木工程业同比下降0.17,环比上升3.62。

9 月全行业和3 大细分领域新订单PMI 指数分别为49.98、48.01、53.11 和51.37,行业整体新订单指数同比下降5.67,环比上升2.49;房建同比下降11.55,环比上升0.29;建筑安装及装饰同比和环比分别上升4.29 和10.71;土木工程同比和环比分别下降1.69 和上升1.9。

房地产投资增速持续下降,新开工同比下滑

1-8 月房地产开发投资完成额同比增长13.2%,增速较 1-7 月下降0.5 个百分点;新开工面积仍为负增长,增速为-10.5%。

9 月板块跑赢沪深300 指数7.48 个百分点

9 月大盘、板块大幅上涨。截止9 月30 日,建筑工程板块(申万)按收盘价计算的当月涨幅为12.30%,沪深300 上涨4.82%,板块跑赢沪深300 指数7.48 个百分点。

可加大建筑工程相关个股的配置,推荐装饰、基建我们在8 月和9 月投资策略中明确提出加大建筑工程板块相关个股配置,认为行业跑赢指数是大概率事件,前两个月板块的表现与我们的判断一致,10月份我们继续看好板块表现,选股的主要逻辑仍然是两条:一是沪港通+国企改革的基建股,二是家装电商+房地产松绑的装饰股。

利于基建股估值提升的三重因素:第一,加码基建投资(尤其是铁路)已经成为中央和地方政府的共识;第二,国企改革,这可能是较长时期贯穿板块的重要投资主线,板块国企以基建股为主;第三,沪港通;同时具备三重有利因素的包括:两铁、中国建筑、中国交建等,具备基建加码+国企改革的包括:隧道股份、粤水电、四川路桥等,均可重点关注。

地产调控放松利于改变装饰行业基本面显着恶化的预期,而目前家装正处于O2O 改造的风口上,主流公装企业均已介入,东易日盛也推出纯电商的产品,亚厦股份、金螳螂、东易日盛、洪涛股份和广田股份五家公司均重点推荐。

10 月投资组合为:金螳螂、亚厦股份、东易日盛、洪涛股份和中国建筑。