第一创业高频及领先宏观经济数据(第39周):房地产和汽车消费好转料将延续

本周观点:房地产和汽车消费好转将延续.

9月最后一周的高频及领先数据显示,上游行业中钢铁上游有略改善迹象,其余仍不佳,发电情况是否好转仍需更多证据,出口继续恶化,物价水平均呈下行趋势,但房地产和汽车仍延续改善趋势,我们预计9月房地产投资和汽车消费同比将出现较大的好转,CPI同比将创年内新低,出口同比将回落。

上游行业:钢铁上游略改善,其余仍不佳.

钢铁上游出现一些改善迹象。上周南华焦炭指数仍呈下行趋势,但下行幅度已有所减缓,其间还有两天反弹,全周共下跌1.48%,9月以来累计下跌4.07%,显示作为炼钢原材料的焦炭需求恶化速度有所放缓;与此同时,国内铁矿石港口库存量有所回落,上周回落2.65%至11,370万吨,两个数据的表现有一定的一致性,钢铁上游出现一些改善迹象。

动力煤价格持平是否与煤企价格联盟有关待证实。指示火力发电燃料价格的环渤海动力煤综合平均价格指数自6月中旬以来出现了加速下跌,进入9月以后略有企稳回升,但自9月首周环比上涨0.84%后一直维持不变。由于9月后气温下降,季节性因素应使动力煤需求减少,价格维持不变是否与煤企达成价格联盟有关,有待后续证实。

国内大宗原材料需求依然不佳。指示大宗原材料运输情况的波罗的海干散货指数在9月上旬走出一波小涨后,中旬起开始回落,目前相比9月10日已下跌11.3%,9月以来下行7.41%,而去年同期上行达到80.7%,显示中国对大宗原材料的进口依然不佳。另外指示中国国内对原材料需求情况的中国沿海散货运价指数9月以来下跌2.37%,显示国内原材料需求状况依然不佳。

中游行业:房地产投资延续好转.

钢材减价去库趋势延续。国内钢材综合价格指数延续下行趋势,且跌幅保持较快的速度,9月累计下跌4.72%。

主要城市螺纹钢库存由于钢铁行业的整体不景气,一直处于去库存状态,自今年以来平均水平一直低于去年,本周周环比下跌1.25%,跌幅处在最近3个月以来的中等水平。由于钢铁始终保持库存减少和价格下跌的走势,因此钢铁总体仍不景气。

发电情况有轻微改善迹象。六大发电集团日均耗煤量自8月以来,同比和环比均出现了很大的下跌。但9月则走出了与去年同期背离的走势,即去年9月下跌、今年9月上涨,因此目前已回归到去年同期水平附近。从六大发电集团耗煤情况来看,发电情况有所改善,但由于动力煤价格未见上涨,这一结论有待更多证据。

水泥和玻璃价格走势显示房地产正在进一步好转。全国水泥价格指数止跌反弹,9月末涨幅扩大,目前相比8月末已有0.95%的涨幅;中国玻璃综合指数延续自8月中旬以来的反弹走势,9月以来涨幅扩大,目前相比8月末已有4.08%的上涨。9月房地产投资情况相比8月料将出现较大改善。

下游行业:商品房和汽车需求好转.

商品房成交季节性回暖。继9月首周30大中城市商品房成交面积周环比受中秋假期影响出现负增长以后,9月第二周起周环比又转而上涨。9月四个周分别上涨-17.7%、5.75%、3.85%、19.5%,9月最后一周与8月最后一周相比上涨8.09%,9月最后一周的成交量已达今年1月份的水平,这可能意味着在限购、限贷均放开的情况下,“金九银十”行情依然可期。不过相比去年同期(最后一周环比上涨37.6%),这一涨幅依然偏低,显示今年整体情况较差。

汽车消费有望出现较大力度的好转,但消费总体不乐观,物价料创新低。自8月中旬以来,汽车网站总覆盖人数探底回升,而上周该指标在此前一周周环比上涨19.7%的基础上下跌5.32%,但仍处在正常波动范围内。汽车半钢轮胎开工率在9月初季节性回落后,出现大幅回升,上周微跌0.16个百分点,整体高于去年同期。我们预计汽车消费有望出现较大力度的好转。此外,义乌小商品价格指数和柯桥纺织价格指数继续呈回落趋势,各类农产品价格指数以及猪肉、蔬菜价格无显著表现,国庆节季节性上是消费旺季,今年消费品价格走势较弱,预计9月CPI同比将创下今年来的低点位。

出口领先指标:出口前景继续变差.

出口前景继续变差。中国出口集装箱运价指数继9月首周上涨1.34%后,已连续三周回落,分别回落0.62%、0.87%、1.55%,跌幅扩大,出口形势料将出现转向。此外,已公布9月PMI的欧洲和日本表现均继续弱化。