非银行金融行业周报:沪港通推出在即,ABS 业务新规出台

核心观点:

市场表现及行业表现:指数方面,本周上证综指收于2347.7点,上涨0.78%,深证成指上涨0.32%,沪深300指数上涨0.49%。成交方面,本周共成交A 股17242.15亿元,较上周减少1130.97亿元,减少幅度为6.16%;沪深A 股周换手率为5.51%,较上周有所回落。板块方面,券商、信托板块上涨3.71%,保险板块下跌0.95%。非银行金融板块,券商股中西部证券涨幅最大,达23.27%;保险股中中国人寿涨幅最大,达到1.29%;信托股中陕国投A 涨幅最大,达到3.10%。

本周观点:

券商板块:政策利好持续不断落地,沪港通准备工作顺利进行中。本周市场最大热点为证监会就《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定(修订稿)》及配套规则公开征求意见,将ABS 业务正式改为备案制,跟此前的相关政策相比,此次修订稿中出现了一些具体的亮点包括:1)基础资产范围进一步扩大,不动产权益被纳入基础资产范围中;2)托管人中增加了“其他机构”,意味着证券公司的托管功能的重建更进一步;3)明确提出证券公司可以以自有资金或其管理的资产等参与ABS 计划;4)允许以基础资产产生现金流循环购买新的同类基础资产方式组成的专项计划资产;5)ABS 将在交易所上市、中证登中央托管、质押、回购;6)明确提出证券公司可以开展ABS做市商业务。我们结合目前的基本面预期及板块的估值,依然认为大券商将是收益最大的标的公司,继续推荐中信、海通、广发、招商,建议关注国元和太平洋的回调机会。

信托板块:信托行业转型依然缺乏明确前景,监管政策趋严之下,建议继续谨慎。

保险板块:板块上周出现小幅回调,基本面情况及政策利好的预期依然没有变化,预计在沪港通即将推出的预期下,市场资金偏好将出现变化,保险板块作为目前低估值的蓝筹板块依然拥有上涨空间。结合基本面及估值水平,我们继续推荐A 股依然处于折价状态的中国平安和中国太保。