商贸零售行业周报:Apple Watch亮相,难对传统钟表业形成颠覆

平安零售指数上涨0.97个基点,跑赢沪深300指数0.48个基点.

上周平安零售指数上涨0.97个基点,上证指数上涨0.78个基点,沪深300指数上涨0.49个基点。70家样本公司中47家上涨,19家下跌,4家停盘。细分行业中,平安百货指数上涨1.79个基点,平安超市指数上涨2.39个基点,平安专业市场指数下跌1.82个基点,平安专业专卖店指数上涨0.81个基点。

板块微弱跑赢大市,部分热点个股回调.

上周零售板块继续延续了前一周的表现,微弱跑赢沪深300指数,有热点催化剂的公司走势强劲,前几周涨幅突出的个股也有部分回调。我们跟踪的70支个股中有47支上涨,平均涨幅为2.68%。步步高涨幅11.02%,居平安商贸零售行业板块第1名。友阿股份22号晚上发布了O2O平台业务进展及“友阿特品汇”的上线安排的公告,受此利好消息影响23日早随即涨停,至上周五收盘时本周涨幅达10.11%。茂业物流资产重组材料获证监会受理,市场情绪乐观,本周涨幅6.72%。我们跟踪的70支个股中有19支下跌,平均跌幅为2.52%。受前期累计涨幅回调的影响,三联商社和南京新百周跌幅分别为9.81%和4.96%。

基本面疲弱,趋势投资+热点配置.

零售板块在过去一个月的表现是超过我们预期的,从行业基本面来看,终端需求和成本压力未有改善,维持全年板块净利润增速为负的预测。板块估值达年内高点25X(百货、超市15X\28X),相对其他消费板块不算便宜,随着消费、季报数据逐步验证,我们认为10月继续跑赢大盘机会不大。

个股延续趋势投资+热点配置的思路:从流动性角度来说,选择大市值公司做趋势投资、小市值公司博取高回报,对应组合苏宁云商/豫园商城/大商股份+汉商集团/飞亚达/天虹商场等。另一方面,跟踪市场每周热点的快速切换,我们认为微信支付的重新开启可能导致支付相关炒作再次成为关注点,上市公司当中目前天虹商场已经接入微信支付界面,后续可能包括王府井、红旗连锁、合肥百货等多家公司都会有相应举措。最后从基本面出发,我们继续推荐往品牌运营转型、渠道与电商更深度结合的公司红旗连锁、怡亚通等;以及品类消费升级和三四线市场龙头飞亚达、老凤祥、潮宏基+鄂武商、中央商场、文峰股份等。

本周随笔:AppleWatch亮相,难对传统钟表业形成颠覆.

对于传统钟表业来说,AppleWatch一直是一个重大的不确定因素,它的面世或将定义和推动整个智能手表业的发展,成为传统和新兴产业对决的重要风向标。但从目前披露的信息来看,AppleWatch无论从功能还是外形上,并没有不可替代的吸引力,整个智能腕表行业仍处于刚刚起步的阶段,对传统腕表业冲击有限。

首先,AppleWatch除了贴身追踪运动健康数据以外,更多相当于智能手机的辅助设备,如新邮件、消息通知,音乐播放调整等等,并没有超越一般运动手环和智能手机的功能,对于数百美元的定价来说,是否真有足够的用户粘性和性价比仍值得观察。

其次,外形上来看,目前包括AppleWatch在内的智能手表无一例外都显得笨重,在装饰性功能上与传统手表相距甚远。即使将智能手表设计为与普通手表类似的表盘尺寸,则屏幕显示的角度将极为不便利。因此从传统手表非常重要的饰品需求来看,智能手表很难形成颠覆和替代。

最后,腕表作为贴身用品,已经融为个人的品味、地位标签,兼具艺术品、奢侈品的属性,智能手表如果不能在产品分级上满足多样化的人群需求,则可能丢失很大部分高端客户。有传AppleWatch将借鉴奢侈品行业经验,推出包括纯金版(售价高达数千美元)在内的奢侈产品系列,觊觎传统瑞士名表市场。但科技产品本身快速的更新换代周期与奢侈品行业历久弥新、代代相传的核心理念并不契合,年轻、充满创新基因的科技企业恐难在历史悠久的奢侈品行业分得一杯羹。

因此,无论外观还是硬件、功能上,AppleWatch都没有超出人们的预期,短期内智能手表产业链还不够成熟。虽然很多人担心智能手表会对传统手表形成腕上资源的争夺,但大部分购买智能手表的用户,恰恰是以前不戴表的潜在用户,智能手表实际扩大了这个市场,培育用户的戴手表习惯。随着消费升级和个性化需求的觉醒,这些用户未来很可能会购买更高价位的机械手表。另一方面,传统手表尤其是瑞士名表产业链拥有数百年历史,已经在技术研发、制作工艺、设计艺术上形成非常稳固的壁垒,代表了人性对美和技术极致的追求、敬畏,必将继续拥有广阔的追逐群体,持续产生巨大商业价值。

风险提示:经济低迷,消费者信心较弱;互联网对传统供应链的冲击等。