纺织服装周报:板块连续八周跑赢大盘,个股保持较高活跃度

1、维持行业谨慎推荐。在当前时点,我们建议从以下三条主线寻找标的:(1)中报业绩增速相对较高、对全年和未来1-2两年预期不会明显向下的标的:海澜之家(业绩处于高增长期、打造男装国民品牌、14年增速50%+、15年增速35%+)、森马服饰(业绩确定性高、儿童产业整合推进)、飞亚达(自主品牌拉动业绩稳定增长)。(2)底部、业绩尚好标的:富安娜(当前50亿市值、账上10亿的富裕资金,2013年净利润3.15亿,预计2014年同比增15%,当前股价对应PE13.8倍)、雅戈尔(受益于宁波银行权益法测算,24年上半年净利润增90.5%;预计2014年净利润约24亿,当前股价对应的分红回报率在7%上下)、鲁泰A(全年EPS1.2上下,公司当前9块上下的股价对应PE7.5倍,如不回购,我们估计分红回报率在5%以上)。探路者(直接受益于国家支持大众体育产业发展的政策,线上业务快发展有可能带动公司整体业绩超预期)。(3)板块内低于20亿市值标的,尤其是10亿上下标的,今年表现也较好。另外,我们对近期体育服饰、男装进行跟踪观点如下:(1)目前的行业需求环境确实不好,但即使对于最困难的行业(体育服饰行业中有强大的NIKE、ADIDAS),经过去库存、清无效店铺、注重产品性价比和终端零售管理,虽然渠道仍在整合,但终端零售和报表收入已经恢复增长,只是增速已经回落至合理范围。(2)男装行业同样如此,只是A股的七匹狼、九牧王等调整的步伐较中国利郎晚一步,各家在终端零售、供应链管理方面投入较大,我们估计不排除2015SS订货会转正的可能。七匹狼的股价前期已经有所上涨(当然未必是基本面的原因使然),我们提请投资者关注九牧王、利郎的投资机会。

2、板块上周表现回顾。上周,上证综指小幅上涨,累计涨幅0.78%;纺服板块跑赢大盘,总体上涨1.59%,其中纺织制造涨1.6%,服装家纺涨1.58%。个股看,板块领涨前三公司四海股份、浙江富润、步森股份(土地改革新政推出预期增强),领跌前三公司为百圆裤业、江苏阳光、美欣达(纺织业务的亏损还将继续扩大)。港股方面,领涨为I.T、九兴控股、裕元集团;领跌前三公司为中国动向(关闭门店销售下降)、思捷环球(H1销售方面仍处于下跌状态)、莎莎国际。

3、公司重要公告及动态跟踪。重点研究—嘉欣丝绸:茧丝绸主业稳定,未来业绩亮点较多;飞亚达:外延、同店、电商共驱自有品牌成长,名表业务底部向上,继续推荐。投资者关系等公告—联发股份:2014半年度权益分配每10股派2.00元人民币现金;美邦服饰:股东拟减持股份不超过10%总股本;思捷环球:H1经营溢利转亏为盈;飞亚达:申请借款金额不超过650万美元;朗姿股份:股票继续停牌;嘉麟杰:股票继续停牌;卡奴迪路:股东解除质押1475万股;中银绒业:收购卓文时尚100%股权;罗莱家纺:全资控股子公司出资10010万元购买银行理财产品;新秀丽:H1应占溢利增长14.0%;千百度H1应占溢利下降19.5%;申洲国际:H1应占权益同比增长2.5%;奥康鞋业:使用21100万元购买理财产品;宝姿:H1股东应占溢利同比减少60.7%。

4、行业重要数据。原料:(1)328级现货周均价16300元/吨(-3.37%);CotlookA:71.06美分/磅(-5.08%);内外棉价差均值2266元/吨(-12.44%);长绒棉(137级)28,250元/吨(-0.18%);进口长绒棉(美国PIMA2级):31,019.6元/吨(-0.39%);美元兑人民币汇率:6.1207(-0.22%)。(2)化纤:粘短:12,040元/吨(-0.33%);氨纶40D45,900元/吨(-0.17%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱23,714元/吨(+0.13%)。(3)黄金:上金所Au100g241.86元/g(-1.07%),伦敦现货1,216.67美元/盎司(-1.14%)。