化工行业周报:BDO小幅上涨,天胶继续下跌

投资建议:下半年我们看好化工行业获得超额收益。重点推荐1)土地集约化经营趋势下,拥有优质渠道的农资企业将强者恒强,看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信(未评级);2)转型进军医疗健康领域,估值提升空间大的宝通带业(未评级);3)增发方案完成,积极创新业务模式的民爆服务龙头:宏大爆破;4)彩色碳粉进入复印粉领域,布局蓝宝石CMP领域的鼎龙股份。此外,周期性行业,我们建议周期性行业从需求弹性较小的细分行业中挖掘供给调整进入尾声的品种,看好竞争格局良好的安赛蜜产业拐点(金禾实业,未评级)值得关注;此外,海外需求复苏带来的产品价格上涨对于出口型企业也会形成利好,建议关注醋酸乙烯产业的(皖维高新,未评级)。

本周综述:本周国际油价继续低位徘徊,WTI/Brent原油分别收于92.5/97美元/桶,分别下跌0.6%/0.7%。供给端:利比亚最大油田恢复生产,油价继续承压;需求端:欧洲与亚洲的经济增速放缓,需求继续紧缩。行业看点:随着国庆假期的来临,部分化工生产企业及下游经销商备货情绪一般,化工产品价格普遍下跌;全球原油下跌带动国内成品油价迎来五连跌,适逢国庆假期将刺激成品油消费;本周国内BDO小幅上涨,生产主力企业控制装置开工,货源供应紧张,但下游PBT、THF工厂降低装置开工,需求一般,商家补仓意向不强,预计短期暂窄幅整理。建议关注秋季备肥及肥料冬储所带来复合肥走量行情。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,7种上涨,30种持平,38种下跌,本周大宗商品价格延续下跌态势。WTI原油下跌0.6%,Brent原油下跌0.7%,天然气现货收于3.89美元,下跌2.26%。化工品涨幅前三:磷矿石CFR印度(70-72%BPL),13.2%;BDO(华东市场散水),4.6%;金属硅2202福建,2.0%;化工品跌幅前三:原盐(山东),-21.4%;天然橡胶(海南),-7.6%;LDPE(上海注塑级),-5.7%。

市场表现:本周化工指数上涨1.84%,相对收益率为1.35%;化工子行业中的复合肥、涂料油漆油墨制造和其他化学原料上涨幅度最大,分别上涨8.45%、5.44%和5.36%;以TTM整体法估值计算,目前化工板块估值为16.65倍PE,高于近三年14.93倍PE,化工板块相对A股(非金融)的溢价率为-16.97%。