宏观周报-上海自贸区一周年:政策回顾与成果总结

本周视点

上海自贸区成立一周年,政策回顾与成果总结。9月29日,上海自贸区迎来成立一周年。在9月26日举行的上海市政府新闻发布会上,上海市委常委、副市长艾宝俊宣布,经过一年的改革实践,上海自贸区推进四大制度创新,取得了重要的阶段性成果:以负面清单为核心的投资管理制度已经建立,以贸易便利化为重点的贸易监管制度平稳运行,以资本项目可兑换和金融服务业开放为目标的金融创新制度基本确立,以政府职能转变为导向的事中事后监管制度基本形成。

自贸区市场主体增量庞大,负面清单瘦身。今年以来,中外资企业投资上海自贸区的热情持续高涨。

截止到9月26日,上海自贸区已有283个项目落户,共新设企业12266家;其中,外资企业1677家,占13.7%。新设外商投资企业数相比去年增加了10倍,超过了前20年保税区所有企业的总量。

一年来,上海自贸区着力深化贸易监管制度创新,提高贸易便利化水平,吸引了大量企业落户,并有力地推动了进出口贸易的发展。负面清单模式是上海自贸区建设中颇具突破性的工作之一,今年修订后的2014版负面清单从多个方面进行了“瘦身”,使得外商投资领域得到不断扩展。而未来负面清单还将得到进一步的压缩,给市场让出更大空间,外商投资的开放度将得到更大提高。

金融改革取得三大突破,多项政策复制推广至全国。自贸区成立一年以来,金融改革方面的突破主要集中在三个方面:一是建成了一批面向国际的金融交易市场;二是扩大人民币跨境使用,推动上海成为人民币产品定价和清算中心;三是建设自由贸易账户体系。自贸区金融改革的步伐低于市场预期;相对于区内其他开放措施的快速推进,金改落地的进程显得更为谨慎,这与金融体系改革本身可能蕴含的较高风险不无关系,同时也决定了自贸区在深化金融改革方面仍有很大的空间。自贸区成立一年以来,已经有涉及多方面的多项改革政策和经验向全国推广,并取得了良好的效果。自贸区内政策向全国的复制和推广是上海自贸区改革试点的最终目的,区内所有的改革措施和政策,最终都要落脚到探讨在全国复制和推广的可能性。未来这一方面仍将是自贸区发展过程中将重点考虑的问题。

重点宏观事件跟踪

9月份汇丰制造业PMI初值好于预期。9月23日,汇丰公布PMI初值显示,中国9月制造业PMI预览值回升至50.5。这是该指数连续4个月位于临界值上方,上月终值为50.2。在经历了8月工业增加值断崖式下跌后,9月份汇丰PMI指数的表现超出市场预期。但各分项数据表现呈现分化:一方面新订单和新出口订单指数有所改善,内需有一定程度的好转,外贸旺季和美联储加息预期减弱为我国营造了较好的外围环境。但另一方面,就业分项指数进一步下降,显示就业压力有所增大。

由于汇丰PMI数据样本重点是小型和民间企业,制造业整体是否有所好转还需观察中采PMI数据的表现。

国务院出台长江经济带指导意见,建立立体交通走廊。9月25日,国务院发布《关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》及《长江经济带综合立体交通走廊规划(2014-2020年)》,明确了长江经济带四项战略定位,部署在2020年建成横贯东西、沟通南北、通江达海、便捷高效的长江经济带综合立体交通走廊,包括畅通的黄金水道、高效的铁路网络、便捷的公路网络、发达的航空网络、区域项链的油气管网及一体发展的城际交通网。国务院正式出台长江经济带发展的指导意见,在顶层设计上为其发展指明了方向,将进一步加快长江经济带的建设,也将对中国整体经济发挥更强的支撑作用。

物价跟踪:食品价格小幅上涨

上周农产品价格指数环比上涨0.2个百分点,食品各分项价格环比涨跌互现。其中,禽类和蔬菜价格环比分别上涨0.4%和1.4%;肉类、蛋类和水果价格环比分别下跌0.5%、0.1%和0.3%;粮食、食用油和水产品价格环比均持平。上周蔬菜价格的大幅上升是拉动食品价格上行的主要原因。农产品批发价格有所回升,预计食品价格环比还将继续上行。上周生产资料价格指数环比下跌0.2个百分点,生产资料各分项价格均有不同程度的回落。其中,橡胶价格跌幅最大,环比下跌1.2%;黑色金属、有色金属、化工和建材价格环比分别下滑0.5%、0.6%、0.2%和0.1%。轻工和农资材料价格上周未公布。CRB指数上周继续回落。

流动性跟踪:人民币即期汇率再创新高

上周央行于周二和周四均进行了180亿元14天期的正回购操作,中标利率持平为3.5%,同时上周公开市场上共有250亿元正回购到期,共计实现资金净回笼110亿元。上周大部分资金价格有所回落。短期资金价格方面,银行隔夜拆借利率回落至2.69%,7天利率小幅回落至3.47%;但票据直贴利率回升至4.25‰,创近两个月以来的新高。长期资金价格也继续呈现回落趋势,10年期国债收益率小幅回落至4.01%,两类企业债到期收益率也有一定程度的回落。3个月理财产品收益率小幅回升至5.08%,温州民间融资利率回落至20.29%。上周人民币汇率中间价和即期汇率仍然呈现相反走势,中间价有小幅贬值而即期汇率有较为明显的升值,且即期汇率再次创出今年3月以来的新高。随着沪港通开启的逐步临近,资金大量流入内地市场的预期不断推高了人民币的升值预期。截止到上周末,美元兑人民币汇率中间价贬值0.09%至6.151;即期汇率升值0.22%至6.127。