8月规模以上工业企业效益点评:收入及利润增速双降,工业景气低迷

投资要点:

8月份规模以上工业企业效益出现恶化,反映出来的企业效率和盈利能力的下降不容忽视

报告摘要:

8月份规模以上工业企业主营收入和利润总额增速双双大幅下滑,连续两个月明显回落;主要受市场需求疲软乏力、出厂价格低迷程度重现扩大、成本增速快于收入增速、投资收益明显下滑等因素的影响。规模以上工业企业8月主营业务收入同比增长4.7%,增速比7月份回落4.7个百分点,利润总额同比负增长0.6%,增速比7月回落14.1个百分点。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓,使得企业主营业务收入增速降幅扩大。8月份主营业务成本同比增长5.7%,增速比7月份回落3.55个百分点,年初以来,主营业务成本累计增速始终比主营业务收入累计增速更快,在4月-7月份,二者的累计增速差呈现收窄,而8月单月增速差重新回归成本快于收入。从同比基数来看,去年同期的8月份利润总额同比增长24.2%,增速为全年的月度最高水平。8月份利润增速明显回落,在一定程度上也受去年同期利润基数偏高的影响。

主要效益指标同比恶化,企业效率和盈利能力下降。前八个月累计主营业务成本提高,主营活动利润率持平,主营活动收入利润率下滑;8月份主营收入利润率下滑,主营业务成本率和主营活动利润率上升。8月份的单位成本、费用由降转升。

产成品库存增速持续上升,应收账款增速下降;新增利润依赖于少数行业;钢铁、化工、电子等行业利润增速明显下滑。在可比口径下用今年1-8月利润总额减去年同期利润总额得到“新增利润”,其排名前列的行业是:汽车制造业、电力热力生产和供应业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、非金属矿物制品业、通用设备制造业、化学原料和化学制品制造业和医药制造业。这八个行业新增利润总和2794亿元,占36个行业新增利润3485亿元的80.2%;贡献较大。

8月份规模以上工业企业效益出现恶化。市场需求乏力、价格低迷、生产和销售放缓,使得企业主营业务收入增速降幅扩大;单位成本、费用由降转升,加之投资收益增速下降,对利润增长的贡献明显减弱,使得主营业务收入和利润总额增速双双明显大幅下滑,降幅扩大虽然有一定的基数效应影响,但8月份反映出来的企业效率和盈利能力的下降不容忽视。