鹏博士:抢占家庭入口成为热点,固定宽带网络资源和用户价值凸显

1.事件。

近日我们对鹏博士进行了跟踪研究,结合阿里云与万科日前宣布达成战略合作,双方将通过应用云计算、物联网和大数据技术,打造国内首批联网的小区—“未来小区”这一事件,我们认为有必要重新评估鹏博士的固定宽带网络和用户的价值。

2.我们的分析与判断:

作为互联网入口的移动端已被抢占,但家庭端的入口之争才刚刚开始;互联网公司与运营商合作抢占家庭入口将更有效、更具规模优势,并带来运营商网络和用户价值重估。

鹏博士作为国内三大基础电信运营商之外,拥有固定宽带网络资源最大、家庭宽带用户数最多的驻地网宽带运营商,在全国各大价值城市的社区网络覆盖用户达到5,250 万户,在网用户702 万户。我们认为这些网络资源和家庭用户,都是互联网企业布局智慧家庭入口所必需的,也是双方未来可能合作的基础,而双方的合作必将带来网络资源价值和用户价值的重估,实现1 加1 大于2 的效果。

3.投资建议。

我们认为鹏博士在宽带接入和骨干城域网的长期投入、IDC 方面的积极布局、智能终端方面的开放进取,使得公司的“云管端”一体化平台布局已见成效,从而实现网络资源的有效累积,带来家庭用户数的快速增长,这些网络资源和家庭用户将成为未来与互联网公司在智慧家庭入口领域进行合作的最有价值的资源。

预计2014~2015 年收入分别为75.06 亿元(+28.7%)、93.67 亿元(+24.79%),归属母公司股东对应的净利润分别为6.06 亿(+39.63%)、8.09亿元(+33.51%),每股收益EPS 分别为0.44 元、0.59 元,对应PE 分别为38 倍、28 倍,维持“推荐”评级。