汉威电子:外延并购进一步完善公司平台化战略

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汉威电子公告将通过股权收购及增资扩股的方式取得鞍山易兴51%的股权,涉及总金额达2647.92万元,全部为公司自有资金。

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鞍山易兴为国内领先的SCADA系统集成商。

鞍山易兴成立于2002年4月,注册资本1000万元。公司专门从事公用事业领域的燃气、自来水、供暖、供电、城市排水等能源输配SCADA(数据采集与监控)系统;油田、煤矿等能源开采监控SCADA系统;CDM计算机监控系统;大型企业能耗在线监测系统的研究开发、系统集成、工程施工和产品销售,是国内领先的SCADA系统集成商。

公司核心技术在于其拥有自主知识产权的易兴SCADA软件系统。该系统是C/S和B/S相结合的数据采集与监测系统组态软件,通过本系统和远程设备的通讯来采集生产现场实时数据,可以实时监测各监测点的运行参数,查看历史数据和大型站点的工艺流程等。公司业务网络覆盖全国,主要客户包括中燃、华润燃气、港华燃气等。公司今年上半年营收和净利润分别为782.39/112.26万元。

并购鞍山易兴,强化公司智慧市政业务,进一步完善公司物联网平台布局

鞍山易兴的SCADA系统主要用于燃气输配、自来水输配、城市供热等管网系统以及煤矿安全生产领域的数据实时采集与监控。鞍山易兴所从事的业务与公司现有业务领域高度重合,且易兴的SCADA软件与公司现有的传感器技术及GIS系统能够形成有效协同,从而使得汉威具备为客户提供物联网(IOT)整体解决方案的能力。总结而言,本次收购能够为汉威带来以下三方面的协同效应:

业务协同。汉威电子将借助SCADA技术,推动基于传感器、SCADA、GIS等物联网核心技术的系统性解决方案的实施,对公司目前正在进行的物联网行业应用项目将起到极大的促进作用;

客户协同。公司与易兴拥有共同的客户,如燃气公司,水务公司等。此次收购完成后,鞍山易兴有望借助公司的平台进一步发展潜在客户,拓展订单,提高市占率,同时也有利于易兴建立品牌影响力。

运营协同。本次收购完成,双方将共建研究平台,销售和服务网络也将得到整合,实现资源共享,提升资源利用效率。

鞍山易兴的利润承诺:14~17年实现净利润分别不低于450万元、600万元、750万元,1000万,2018年、2019年分别不低于2017年的水平。

看好公司持续外延并购,逐步夯实下游物联网平台基础

公司在上游核心元件-气体传感器领域,技术国内领先,市占率高达60%,近年来又开始向流量、压力、湿度等多门类传感器市场拓展。在下游物联网应用方面,通过不断的外延扩张,已成功进入智慧市政及环保治理等领域,平台型公司雏形开始显现,有望成为未来5-10年万物互联时代独领风骚的弄潮儿。

维持公司“推荐”评级

考虑到本次收购对公司业绩的影响,我们上调公司14~16年净利润至63.91/111.26/152.95百万元,对应EPS分别为0.54/0.94/1.30元。公司发展路径清晰,下游空间巨大,未来三年业绩增长确定性强且存在持续整合并购预期,我们维持公司“推荐”的评级。