房地产行业9月份第三周:交易量反弹,库存上升

9月15日-9月21日交易量和销售均价

从周环比角度看,已公布数据的33个城市有25个的房地产交易量上升(截至9月21日当周的中值为+12%,而截至9月14日当周为-1%)。从同比角度看,已公布数据的33个城市中有17个的交易量下降(中值为-2%,而截至9月14日当周中值-20%)。与2014年8月的周均值相比,已公布数据的33个城市中有18个交易量上升(中值为+1%,而截至9月14日当周为-5%),9月份前三周的周均交易量降幅中值为-1%(截止9月14日当周为-5%)。相对而言,二线城市的表现领先于一/三线城市,环渤海与华北地区的表现领先于其它地区。在销售均价方面,从周环比角度看,已公布数据的11个城市中有6个的均价上升(中值为+5%,而截至9月14日当周中值为-3%)。从三个月累计环比角度看,已公布数据的11个城市中有7个的销售均价下降,较此前三个月均值的变动中值为-1.7%。

年初至今表现

截至2014年9月21日,已公布数据的35个城市的交易量周平均值较2014年8月/2013年/2013年下半年均值低5%/21%/24%。年初至今,已公布数据的25个城市中有22个交易量下降,中值为同比下降20%(截至9月14日当周的水平也为-20%)。在销售均价方面,年初以来已公布数据的26个城市中有15个城市的房价同比上升(中值为+1%,截至9月14日当周中值水平也为+1%)。

库存水平

截至2014年9月21日当周,我们追踪的11个城市的总库存上升0.7%(截至9月14日当周也上升0.7%)。从过去12个月滚动销售面积计算,我们追踪的11个城市的库存平均消化时间上升至17.5个月(截至9月14日当周为17.3个月)。在我们追踪的11个城市中:1)北京、南京、苏州、东莞和福州的库存持稳;2)青岛的库存下降。3)杭州、上海、广州、深圳和厦门的库存下降。

投资观点

我们的买入建议:碧桂园(强力买入名单)、万科A(强力买入名单)、保利地产A、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H、融创中国。

我们的卖出建议:方兴地产、金地集团、仁恒置地和世茂股份。

主要风险:开发商财务实力显著改善/恶化;宏观经济状况/政策调控放松好于/坏于预期。