上海证券零售业动态周报

商贸板块上周市场表现回顾:

上周(20140915-20140919)商业贸易指数上涨0.75%,整周表现相对较好,涨幅高于同期沪深300指数(-0.54%)1.29个百分点;在申万28个一级行业指数中,商业贸易指数涨幅排名排在第8位。商业贸易二级子板块中,一般零售、专业零售、商业物业经营周涨跌幅分别为-0.36%、2.15%和3.53%。

个股方面,上周涨幅较大的有三联商社(24.00%)、东方市场(17.44%)、秋林集团(11.98%);跌幅较大的个股为友阿股份(-9.61%)、中央商场(-6.10%)、天虹商场(-4.93%)。

行业观点:

上周最重磅的新闻莫过于阿里巴巴在纽交所正式挂牌交易。国内B2C电商格局初定,形成了“两超多强”的局面,随着阿里巴巴正式IPO上市,天猫和京东两家超级B2C地位更加稳固;未来电商竞争的焦点将是移动端的争夺以及与传统企业的O2O融合。面对更为强大而激烈的竞争,传统零售企业更需加快转型步伐。

我们延续前期行业观点:目前,传统零售企业积极投入转型进程,但一切都处于摸索之中,能否挽回劣势还待观察;传统零售企业的销售增速仍处于低迷的状态短期内预计尚难以改变,但其创新转型的进程将加快,体验型业态、线上线下融合的模式将大行其道,未来2-3年将是检验转型成果的关键年份。结合行业发展现状以及最新行业销售数据看,传统零售业目前处于“弱势难改,转型缓慢”的状态;零售业上市公司业绩不乐观,且在销售增速回暖、转型取得进展之前,估值整体回升的可能性不大。

投资建议:

未来十二个月内,维持零售业“中性”评级

我们维持零售业“中性”评级。建议关注的投资机会:(1)基于对行业长期转型趋势的判断,建议关注转型先锋步步高、友阿股份、天虹商场、王府井等,并从O2O时代门店渠道价值再发现的角度关注红旗连锁;(2)短期行业整体机会缺乏的情况下,推荐关注国企改革、并购重组等主题性投资。