利率监测周报:利率震荡中,无明显趋势

投资要点:

宏观经济

发电量8月份产量较7月份有小幅下降,钢材产量有小幅上升。发电量比7月份减少88.94亿千瓦时,钢铁产量增加20.69万吨,分别环比下降1.8%、上升0.2%,同比下降2.2%,上升2.4%。(2)BDI、CCBFI、CCFI上周运行趋势相同,BDI下跌106个点,CCBFI下跌6.54个点,CCFI下跌975个点。(3)8月CPI同比上升2%,属于良性的通胀范围,食品类CPI同比上涨3%,非食品类CPI同比上涨1.5%。8月份PPI下降1.7%,上游工业PPI同比下降快于下游,经济发展比较缓慢。上周,原油均价下降0.78美元/桶,降幅为0.79%,黄金均价下跌23.62美分/蒲式耳,降幅为1.89%,大豆均价下跌101.75美元/盎司,降幅为9.4%。

宏观政策基调:M2增速放缓

8月M2总额119.75万亿元,较去年同期增长12.8%,比7月份减少0.33万亿,从长期来看,本期略有下降。上周货币净投放80亿元。

资金走势

(1)公开市场操作方面,9月19日净回购到期250亿。28天正回购利率保持稳定。上周央行票据到期收益率变化趋势有所不同,3月期央票到期收益率上涨0.62%,9月期上升0.19%,1年期下降0.31%。(2)上周,银行间回购加权利率1天、7天、14天和21天分别上涨0.6个、35.7个、44.5个、20个bp。上周SHIBOR和银行间加权回购利率趋势大致一样:隔夜,1周和1月期利率分别上升0.4个、8.8个、18.44个bp。(3)上上周民间融资利率变化趋势不同,民间借贷服务中心利率上升11.4个bp,小额贷款公司放款利率上升24.9个bp,民间资本管理公司利率上升34.3个bp。上上周民间借贷平均利率指数下降16个bp,温州民间汽车抵押利率指数上升26个bp。

银行业利率

(1)上周,中短期票据直贴利率珠三角、长三角、中西部和环渤海地区分别下上涨3个、2个、2个、3个bp。上周1年期、3年期定向工具发行利率下降219.5个bp、110.5个bp。银行间固定利率商业银行次级债到期收益率3月期、6月期、1年期和3年期分别上升4.44个、上升1.85个、下降0.57个bp,下降0.3个bp。(2)从全市场角度,上上周人民币理财产品的预期年收益率变化各异,1周、1个月3个月和1年的分别下降1个、上升27个、上升5个和上升10个bp。(3)从全市场角度,上上周人民币理财产品的预期年收益率变化各异,1周、1个月3个月和1年的分别上升4个、下降7个、下降13个和下降15个bp。外币理财产品,上周没有发生变化。